Hvad er risiko neutral?
Investorer falder i tre brede kategorier med hensyn til den relative grad af risiko, de er villige til at tolerere i deres investeringsstrategier. Risikon neutral investering involverer beslutningstagning, der ikke tager højde for investeringens risiko. De fleste investorer er risikovillige og vælger den laveste risikoinvestering, der giver en given afkastrate. På den anden side deltager risikosøgere i investeringer med høj risiko, med lave potentielle udbetalinger eller en lav sandsynlighed for at opnå overskud. Risikineutrale investorer overvejer andre parametre end risiko, såsom afkasthastighed og markedets momentum, når de vælger værdipapirer til investering.
Forestil dig for eksempel, at tre investorer hver har $ 1.000 amerikanske dollars (USD) at investere. Den risikovillige investor vælger at placere sine $ 1.000 USD i en amerikansk statsobligation med et afkast på tre procent. Tiltrukket af risiko investerer risikosøgeren sine penge i et start-up-selskab, der sælger det nyeste forbedringsprodukt online med en potentiel afkastrate på fem procent. Selv om et aktiekøb involverer mere risiko end en statsobligation, vælger den risikon neutrale investor at købe aktier forhåbentlig for at opnå en højere afkastrate end tre procent.
Udtrykket risiko neutral er også blevet anvendt på specifikke optionstrategier, hvor risikoen for at holde positioner i aktier afbøjes ved modregning af opkalds- og salgsoptioner. For eksempel er konvertering arbitrage en investeringsstrategi, hvor investoren har en position i en aktie, mens han sælger en call option og køber en put option med den samme strejkurs. Investoren forsøger at udføre optionerne, således at præmien for den ene eller den anden option overstiger dens markedsværdi i hele konverteringsarbitrageens varighed. Med andre ord er en lang aktieposition afdækket med en kort opkald og en lang række med samme strejkurs, hvilket teoretisk låser et overskud og gør strategien relativt risikon neutral.
Forestil dig for eksempel XYZ-aktien sælger til $ 74,20 USD. I en given måned sælges opkaldsoptionen til $ 4,90 USD og salgsoptionen for $ 5,70 USD. En konverteringsarbitrage kan indstilles til $ 75,00 USD med en strejkepris på $ 76,00 USD for begge muligheder. Til den aktuelle pris er tidsværdien for det korte opkald $ 4,90 USD med en indre værdi på nul, og tidsværdien for det lange sæt er $ 4,70 USD med en indre værdi på $ 1,00 USD. Nettotidsværdien er $ 0,20 USD, hvilket betyder en 20-cent netto tidsværdi kredit pr. Aktie.