Che cos'è il rischio neutro?
Gli investitori rientrano in tre grandi categorie rispetto al grado relativo di rischio che sono disposti a tollerare nelle loro strategie di investimento. Gli investimenti a rischio zero comportano processi decisionali che non tengono conto del rischio dell'investimento. La maggior parte degli investitori è avversa al rischio, scegliendo l'investimento a rischio più basso che produce un determinato tasso di rendimento. D'altra parte, i cercatori di rischio si impegnano in investimenti ad alto rischio, con bassi profitti potenziali o una bassa probabilità di realizzare un profitto. Gli investitori neutrali al rischio considerano altri parametri oltre al rischio, come il tasso di rendimento e lo slancio del mercato, quando scelgono i titoli per gli investimenti.
Ad esempio, immagina che tre investitori abbiano ciascuno $ 1.000 di dollari (USD) da investire. L'investitore avverso al rischio sceglie di mettere i suoi $ 1,000 USD in titoli del Tesoro degli Stati Uniti con un tasso di rendimento del tre percento. Attratto dal rischio, il ricercatore del rischio investe i suoi soldi in una start-up che vende online l'ultimo prodotto di miglioramento, con un tasso di rendimento potenziale del cinque percento. Sebbene un acquisto di azioni comporti un rischio maggiore rispetto a quello di un'obbligazione del Tesoro, l'investitore neutrale al rischio sceglie di acquistare titoli con la speranza di guadagnare un tasso di rendimento superiore al tre percento.
La frase "risk neutral" è stata anche applicata a strategie di opzioni specifiche in cui il rischio di detenere posizioni in titoli azionari è mitigato da opzioni call e put di compensazione. Ad esempio, l'arbitraggio di conversione è una strategia di investimento in cui l'investitore detiene una posizione in un titolo mentre vende un'opzione call e acquista un'opzione put con lo stesso prezzo di esercizio. L'investitore tenta di eseguire le opzioni in modo tale che il premio dell'una o dell'altra opzione superi il suo valore di mercato per tutta la durata dell'arbitraggio di conversione. In altre parole, una posizione lunga in titoli azionari è coperta con una breve call e una long put con lo stesso prezzo di esercizio, teoricamente bloccando un profitto e rendendo la strategia relativamente neutrale rispetto al rischio.
Ad esempio, immagina che le azioni XYZ vendano a $ 74,20 USD. In un determinato mese, l'opzione call viene venduta a $ 4,90 USD e l'opzione put a $ 5,70 USD. Un arbitraggio di conversione può essere impostato per $ 75,00 USD, con un prezzo di esercizio di $ 76,00 USD per entrambe le opzioni. Al prezzo corrente, il valore temporale per la chiamata breve è $ 4,90 USD con un valore intrinseco pari a zero e il valore temporale per la put lunga è $ 4,70 USD con un valore intrinseco di $ 1,00 USD. Il valore del tempo netto è $ 0,20 USD, il che significa un credito del valore del tempo netto di 20 cent per azione.