Vad är riskneutral?
Investerare ingår i tre breda kategorier med avseende på den relativa risknivån som de är villiga att tolerera i sina investeringsstrategier. Riskneutral investering innebär beslutsfattande som inte tar hänsyn till investeringens risk. De flesta investerare är riskvilliga och väljer den lägsta riskinvestering som ger en given avkastning. Å andra sidan deltar risksökande i högriskinvesteringar med låga potentiella utbetalningar eller låg sannolikhet för att vinna vinst. Riskneutrala investerare överväger andra parametrar än risk, såsom avkastning och marknadsmoment, när de väljer värdepapper för investeringar.
Föreställ dig till exempel att tre investerare vardera har 1 000 USD för att investera. Den riskaverska investeraren väljer att placera sina $ 1 000 USD i en amerikansk statsobligation med tre procents avkastning. Tillräckligt för risk investerar riskökaren sina pengar i ett nystartat företag som säljer den senaste förbättringsprodukten online, med en potentiell avkastning på fem procent. Även om ett aktieköp innebär mer risk än för en statsobligation, väljer den riskneutrala investeraren att köpa aktier förhoppningsvis för att få en högre avkastning än tre procent.
Frasen riskneutral har också tillämpats på specifika optionstrategier där risken för att inneha positioner i aktier mildras genom att kompensera call- och säljoptioner. Exempelvis är konverteringsarbitrage en investeringsstrategi där investeraren har en position i en aktie medan han säljer ett call-option och köper en säljoption med samma strejkpris. Investeraren försöker köra optionerna så att premien för den ena eller den andra optionen överstiger dess marknadsvärde under hela konverteringarbitrage. Med andra ord säkras en lång aktieposition med ett kort samtal och en lång satsning med samma strejkpris, vilket teoretiskt låser in en vinst och gör strategin relativt riskneutral.
Föreställ dig till exempel att XYZ-aktien säljer till $ 74,20 USD. Under en viss månad säljer samtalet till 4,90 USD och säljoptionen för 5,70 USD. En konverteringsarbitrage kan ställas in för $ 75,00 USD, med ett strejkpris på $ 76,00 USD för båda alternativen. Vid det aktuella priset är tidsvärdet för det korta samtalet $ 4,90 USD med ett inre värde på noll, och tidsvärdet för den långa putten är $ 4,70 USD med ett inre värde på $ 1,00 USD. Nettotidsvärdet är 0,20 USD, vilket innebär en 20-procentig nettovärdekredit per aktie.