Qu'est-ce que le risque est neutre?

Les investisseurs se répartissent en trois grandes catégories en ce qui concerne le degré de risque relatif qu’ils sont disposés à tolérer dans leurs stratégies de placement. Un investissement neutre en termes de risque implique une prise de décision qui ne prend pas en compte le risque de l'investissement. La plupart des investisseurs sont peu enclins à prendre des risques et choisissent l’investissement le moins risqué qui procure un taux de rendement donné. D'autre part, les demandeurs de risque investissent dans des investissements à haut risque, avec un faible potentiel de rentabilité ou une faible probabilité de réaliser un profit. Les investisseurs neutres en matière de risque prennent en compte d’autres paramètres que le risque, tels que le taux de rendement et la dynamique du marché, lorsqu’ils choisissent des titres aux fins d’investissement.

Par exemple, imaginons que trois investisseurs aient chacun 1 000 dollars américains (USD) à investir. L'investisseur qui craint le risque choisit de placer ses 1 000 USD dans une obligation du Trésor américain avec un taux de rendement de 3%. Attiré par le risque, le chercheur de risque investit son argent dans une entreprise en démarrage qui vend le dernier produit d'amélioration en ligne, avec un taux de rendement potentiel de cinq pour cent. Bien qu'un achat d'actions comporte plus de risques que ceux d'une obligation du Trésor, l'investisseur neutre en matière de risque choisit d'acheter des actions dans l'espoir d'obtenir un taux de rendement supérieur à 3%.

L'expression «risque neutre» a également été appliquée à des stratégies d'options spécifiques dans lesquelles le risque de détention de positions en actions est atténué en compensant les options d'achat et de vente. Par exemple, l'arbitrage de conversion est une stratégie d'investissement dans laquelle l'investisseur détient une position sur une action tout en vendant une option d'achat et en achetant une option de vente avec le même prix d'exercice. L'investisseur tente d'exécuter les options de manière à ce que la prime de l'une ou l'autre option dépasse sa valeur de marché pendant toute la durée de l'arbitrage de conversion. En d’autres termes, une position longue sur un stock est couverte avec une position vendeur courte et une position acheteur longue avec le même prix d’exercice, bloquant théoriquement un profit et rendant la stratégie relativement neutre au risque.

Par exemple, imaginons que l'action XYZ se vende à 74,20 USD. Au cours d'un mois donné, l'option d'achat se vend à 4,90 USD et l'option de vente à 5,70 USD. Un arbitrage de conversion peut être mis en place pour 75,00 USD, avec un prix d’exercice de 76,00 USD pour les deux options. Au prix actuel, la valeur temporelle de l’opération courte est de 4,90 USD avec une valeur intrinsèque de zéro et la valeur temporelle de l’opposition longue est de 4,70 USD, avec une valeur intrinsèque de 1,00 USD. La valeur temps nette est de 0,20 USD, ce qui correspond à un crédit par action de 20 cents.