O que é neutro ao risco?
Os investidores se enquadram em três grandes categorias no que diz respeito ao grau de risco relativo que estão dispostos a tolerar em suas estratégias de investimento. O investimento neutro ao risco envolve a tomada de decisões que não levam em consideração o risco do investimento. A maioria dos investidores é avessa ao risco, escolhendo o investimento de menor risco que gera uma determinada taxa de retorno. Por outro lado, os candidatos a risco se envolvem em investimentos de alto risco, com baixos retornos potenciais ou baixa probabilidade de obter lucro. Os investidores neutros ao risco consideram outros parâmetros além do risco, como taxa de retorno e momento do mercado, ao escolher títulos para investimento.
Por exemplo, imagine três investidores cada um com US $ 1.000 em dólares. O investidor avesso ao risco escolhe colocar seus US $ 1.000 em um título do Tesouro dos Estados Unidos com uma taxa de retorno de três por cento. Atraído ao risco, o candidato a investimento investe seu dinheiro em uma empresa iniciante que vende o mais recente produto de aprimoramento on-line, com uma taxa de retorno potencial de cinco por cento. Embora uma compra de ações envolva mais riscos do que os títulos do Tesouro, o investidor neutro em risco decide comprar ações com esperança de obter uma taxa de retorno mais alta do que três por cento.
A expressão risco neutro também foi aplicada a estratégias de opções específicas nas quais o risco de manter posições em ações é mitigado pela compensação de opções de compra e venda. Por exemplo, a arbitragem de conversão é uma estratégia de investimento na qual o investidor mantém uma posição em uma ação ao vender uma opção de compra e comprar uma opção de venda com o mesmo preço de exercício. O investidor tenta executar as opções para que o prêmio de uma ou outra opção exceda seu valor de mercado durante toda a duração da arbitragem de conversão. Em outras palavras, uma posição de estoque longa é protegida por uma compra curta e uma venda longa com o mesmo preço de exercício, teoricamente bloqueando o lucro e tornando a estratégia relativamente neutra ao risco.
Por exemplo, imagine que as ações XYZ sejam vendidas a US $ 74,20. Em um determinado mês, a opção de compra é vendida a US $ 4,90 e a opção de venda por US $ 5,70. Uma arbitragem de conversão pode ser configurada por US $ 75,00, com um preço de exercício de US $ 76,00 para as duas opções. No preço atual, o valor do tempo para a chamada curta é de US $ 4,90 com um valor intrínseco de zero, e o valor do tempo da venda longa é de US $ 4,70 com um valor intrínseco de US $ 1,00. O valor líquido do tempo é de US $ 0,20, o que significa um crédito líquido de 20 centavos por ação.