Wat is de vlinderstrategie?
Een calloptie is het recht om een bepaald actief tegen een vaste prijs op of vóór een specifieke datum te kopen. Een putoptie is het recht om een bepaald actief tegen een vaste prijs op of vóór een specifieke datum te verkopen. Roept in waarde op wanneer de koers van de onderliggende waarde stijgt; waarde verhoogt wanneer de prijs van de onderliggende waarde daalt. Een vlinderstrategie is een optiestrategie waarbij meerdere putten en / of calls worden gebruikt om in te zetten op toekomstige volatiliteit zonder te hoeven gokken in welke richting de markt zich zal bewegen.
Een lange vlinderstrategie is opgebouwd uit drie sets putten of calls met dezelfde vervaldatum maar verschillende uitoefenprijzen (stakingen). Met de onderliggende activahandel op 100, kan een long-vlinderstrategie worden gebouwd door putten (of calls) te kopen op 95 en 105 en twee keer zoveel putten (of calls) te verkopen op 100.
Als de onderliggende waarde niet verandert door de vervaldatum, zullen de putten op 95 en 100 waardeloos verlopen, en de putten op 105 zullen 5 waard zijn (van 105-100). Als de onderliggende waarde groter is dan 105 bij het vervallen, vervallen alle putten waardeloos en zijn de initiële kosten van de vlinder het bedrag van het verlies. Als de onderliggende waarde minder is dan 95 bij het verlopen, zal de winst uit de gekochte put op 105 de verliezen van de kortgesloten put op 100 compenseren, en het verlies is opnieuw beperkt tot de initiële kosten van het initiëren van de vlinderstrategie. In wezen is dit een benadering met een beperkt risico en een beperkte winst om de volatiliteit van de onderliggende waarde te kortsluiten, omdat de maximale winst komt wanneer de onderliggende waarde helemaal geen volatiliteit heeft.
Een korte vlinderstrategie is het omgekeerde; een benadering met een beperkt risico en een beperkte winst om lang te zijn (gokken op een toename van) de volatiliteit van de onderliggende waarde. Door de inside-strike te kopen en de outside-strike te verkopen, heeft de positie het grootste verlies wanneer de onderliggende niet beweegt, en de grootste winst wanneer deze voorbij een van de externe uitoefenprijzen komt. Een korte vlinderstrategie profiteert evenveel van een grote stijging als van een grote daling.
Een normale vlinderstrategie maakt gebruik van alle calls of alle putten. Een lange ijzeren vlinder verkoopt een put en een call bij de binnenste slag en koopt een put bij de laagste slag en een call bij de hoogste slag. Een korte ijzeren vlinder koopt een put en een call aan de binnenzijde en verkoopt een put bij de laagste strike en een call bij de hoogste strike. In termen van winst- en verliespotentieel lijken ijzeren vlinders erg op gewone vlinder die is opgebouwd uit alle putten of alle oproepen.
Over het algemeen is de enige keer dat het voordeel van het kiezen van het ene type vlinderstrategie ten opzichte van het andere is, als er een prijsverschil bestaat in putten en oproepen waardoor een van hen goedkoper te kopen of winstgevender is om te verkopen.