Vad är fjärilsstrategin?
Ett samtalalternativ är rätten att köpa en given tillgång till ett fast pris före eller före ett visst datum. En säljoption är rätten att sälja en given tillgång till ett fast pris före eller före ett visst datum. Samtal ökar i värde när priset på den underliggande tillgången stiger; sätter värdeökning när priset på den underliggande tillgången sjunker. En fjärilsstrategi är en alternativstrategi med flera satsningar och / eller samtal för att satsa på framtida volatilitet utan att behöva gissa i vilken riktning marknaden kommer att röra sig.
En lång fjärilsstrategi är konstruerad från tre uppsättningar av antingen säten eller samtal som har samma utgångsdatum men olika träningspriser (strejker). Till exempel med den underliggande tillgången som handlas på 100 kan en lång fjärilsstrategi byggas genom att köpa försäljningar (eller samtal) på 95 och 105 och sälja (kortsluta) dubbelt så många satser (eller samtal) till 100.
Om det underliggande inte ändrar priset vid utgången, kommer värdena vid 95 och 100 att löpa ut värdelösa, och de på 105 kommer att vara värda 5 (från 105-100). Om det underliggande är större än 105 vid utgången upphör alla värden värdelösa, och den ursprungliga kostnaden för fjärilen är förlustens storlek. Om det underliggande är mindre än 95 vid utgången, kommer vinsten från den köpta försäljningen på 105 att kompensera förlusterna från de kortsatta sätena till 100, och förlusten är återigen begränsad till de initiala kostnaderna för att initiera fjärilsstrategin. I huvudsak är detta en begränsad risk, begränsad vinst för att förkorta volatiliteten hos det underliggande, eftersom den maximala vinsten kommer när det underliggande inte har någon volatilitet alls.
En kort fjärilsstrategi är konversationen; en metod med begränsad risk, begränsad vinst för att vara lång (satsa på en ökning i) volatiliteten hos det underliggande. Genom att köpa insidan strejk och sälja strejken utanför, har positionen sin största förlust när det underliggande inte rör sig, och dess största vinst när det går utöver någon av de externa träningspriserna. En kort fjärilsstrategi tjänar lika mycket från ett stort steg uppåt som det gör från ett stort drag nedåt.
En vanlig fjärilsstrategi använder antingen alla samtal eller alla satsningar. En lång järnfjäril säljer en put och ett samtal på insidan strejk, och köper en put vid den lägsta strejken och ett samtal vid den högsta strejken. En kort järnfjäril köper en put och ett samtal på insidan strejker och säljer en put vid den lägsta strejken och ett samtal vid den högsta strejken. När det gäller vinst- och förlustpotentialer ser järnsfjärilar väldigt mycket ut som vanlig fjäril byggd från antingen alla satsningar eller alla samtal.
I allmänhet är den enda gången det är en fördel att välja en typ av fjärilsstrategi framför en annan, om det finns en prissättning i skillnader i försäljningar och samtal som gör en av dem billigare att köpa eller mer lönsam att sälja.