Hva er sommerfuglstrategien?
En samtaleopsjon er retten til å kjøpe en gitt eiendel til en fast pris på eller før en bestemt dato. En salgsopsjon er retten til å selge en gitt eiendel til en fast pris på eller før en bestemt dato. Ringer økning i verdi når prisen på den underliggende eiendelen går opp; setter verdiøkning når prisen på den underliggende eiendelen går ned. En sommerfuglstrategi er en opsjonsstrategi som bruker flere satser og / eller samtaler for å satse på fremtidig volatilitet uten å måtte gjette i hvilken retning markedet vil bevege seg.
En lang sommerfuglstrategi er konstruert fra tre sett med enten sett eller samtaler som har samme utløpsdato, men forskjellige treningspriser (streik). For eksempel, med den underliggende formuen som handler på 100, kan en lang sommerfuglstrategi bygges ved å kjøpe salg (eller samtaler) på 95 og 105, og selge (kortslutte) dobbelt så mange plasser (eller samtaler) til 100.
Hvis det underliggende ikke endrer pris ved utløp, vil putene på 95 og 100 utløpe verdiløse, og putene på 105 vil være verdt 5 (fra 105-100). Hvis det underliggende er større enn 105 ved utløpet, utløper alle tingene verdiløse, og de opprinnelige kostnadene for sommerfuglen er mengden av tapet. Hvis det underliggende er mindre enn 95 ved utløp, vil gevinsten fra det kjøpte salgsbeløpet på 105 utligne tapene fra de kortsatte putene til 100, og tapet er igjen begrenset til de opprinnelige kostnadene for å sette i gang sommerfuglstrategien. I bunn og grunn er dette en begrenset risiko, begrenset gevinst tilnærming for å korte volatiliteten til det underliggende, ettersom den maksimale fortjenesten kommer når det underliggende ikke har noen volatilitet i det hele tatt.
En kort sommerfuglstrategi er samtalen; en tilnærming med begrenset risiko, begrenset gevinst for å være lang (satse på en økning i) volatiliteten til det underliggende. Ved å kjøpe innsiden streik og selge streikene utenfor, har stillingen sitt største tap når det underliggende ikke beveger seg, og dets største gevinst når det beveger seg utover en av øvelsesprisene utenfor. En kort sommerfuglstrategi tjener like godt på et stort oppover som det gjør fra et stort trekk ned.
En vanlig sommerfuglstrategi bruker enten alle anrop eller alle ordrer. En lang jern sommerfugl selger en put og en samtale på innsiden streik, og kjøper en put i den laveste streiken og en samtale på den høyeste streiken. En kort jern sommerfugl kjøper en put og en samtale på innsiden streik, og selger en put i den laveste streiken og en samtale på den høyeste streiken. Når det gjelder fortjeneste- og tapspotensialer, ser jernfugler veldig ut som vanlig sommerfugl som er bygget fra enten alle salgssteder eller alle anrop.
Generelt er den eneste gangen det er en fordel å velge en type sommerfuglstrategi fremfor en annen, hvis det er en prisforskjell i salg og anrop som gjør en av dem billigere å kjøpe eller mer lønnsom å selge.