Hvad er sommerfuglstrategien?

En opkaldsmulighed er retten til at købe et givet aktiv til en fast pris på eller før en bestemt dato. En salgsoption er retten til at sælge et givet aktiv til en fast pris på eller før en bestemt dato. Kaldes stigning i værdi, når prisen på det underliggende aktiv stiger; sætter stigning i værdi, når prisen på det underliggende aktiv falder. En sommerfuglstrategi er en optionstrategi, der bruger flere sæt og / eller opkald for at satse på fremtidig volatilitet uden at skulle gætte i hvilken retning markedet vil bevæge sig.

En lang sommerfuglstrategi er konstrueret ud fra tre sæt af enten sæt eller opkald med samme udløbsdato, men forskellige øvelsespriser (strejker). For eksempel med den underliggende aktivhandel på 100 kan en lang sommerfuglstrategi bygges ved at købe sæt (eller opkald) ved 95 og 105 og sælge (kortslutte) dobbelt så mange sæt (eller opkald) til 100.

Hvis det underliggende ikke ændrer pris ved udløb, udløber sæt på 95 og 100 værdiløst, og sæt på 105 vil være værd 5 (fra 105-100). Hvis det underliggende er større end 105 ved udløbet, udløber alle sæt værdiløse, og de første udgifter til sommerfuglen er størrelsen af ​​tabet. Hvis det underliggende er mindre end 95 ved udløbet, vil gevinsten fra det købte sæt til 105 modregne tabene fra de kortsatte sætter til 100, og tabet er igen begrænset til de oprindelige omkostninger ved at iværksætte sommerfuglstrategien. I det væsentlige er dette en begrænset risiko, begrænset gevinst-tilgang til at afkorte volatiliteten i det underliggende, da den maksimale fortjeneste kommer, når det underliggende overhovedet ikke har nogen volatilitet.

En kort sommerfuglstrategi er det omvendte; en tilgang med begrænset risiko, begrænset gevinst til at være lang (satse på en stigning i) volatiliteten af ​​det underliggende. Ved at købe den indvendige strejke og sælge strejkerne udefra har positionen sit største tab, når det underliggende ikke bevæger sig, og dets største gevinst, når det bevæger sig ud over en af ​​de øvrige udøvelsespriser. En kort sommerfuglstrategi tjener lige så godt ved en stor bevægelse op som den gør ved en stor bevægelse ned.

En regelmæssig sommerfuglstrategi bruger enten alle opkald eller alle sæt. En lang jern sommerfugl sælger et put og et opkald ved den indvendige strejke, og køber et put i det laveste strejke og et opkald ved det højeste strejke. En kort jern sommerfugl køber et put og et opkald ved den indvendige strejke, og sælger et put i det laveste strejke og et opkald ved det højeste strejke. Med hensyn til fortjenst- og tabspotentialer ligner jernsymbjørne meget som almindelig sommerfugl, der er bygget fra enten alle sæt eller alle opkald.

Generelt er den eneste gang, der er en fordel ved at vælge en type sommerfuglstrategi frem for en anden, hvis der er en prisforskel i sæt og opkald, der gør en af ​​dem billigere at købe eller mere rentabel at sælge.