バタフライ戦略とは何ですか？

コールオプションは、特定の日付またはそれ以前に固定価格で特定の資産を購入する権利です。 プットオプションは、特定の日付またはそれ以前に、特定の資産を固定価格で販売する権利です。 原資産の価格が上昇すると、コールの価値が増加します。 原資産の価格が下がった場合に価値が増加します。 バタフライ戦略は、複数のプットおよび/またはコールを使用して、市場がどの方向に移動するかを推測することなく、将来のボラティリティに賭けるオプション戦略です。

ロングバタフライ戦略は、有効期限は同じであるが行使価格（ストライク）が異なるプットまたはコールの3つのセットから構築されます。 たとえば、100の原資産取引では、95および105でプット（またはコール）を購入し、100で2倍のプット（またはコール）を販売（ショート）することにより、ロングバタフライ戦略を構築できます。

原資産が満期までに価格を変更しない場合、95と100のプットは無価値に期限切れになり、105のプットは5（105-100から）の価値があります。 有効期限で原資産が105を超える場合、すべてのプットは無価値に期限切れになり、バタフライの初期コストは損失額になります。 満期時に原資産が95未満の場合、105での購入プットからの利益は、100でのショートプットからの損失を相殺し、損失は再びバタフライ戦略を開始する初期コストに制限されます。 基本的に、これは原資産のボラティリティがまったくないときに最大の利益が得られるため、原資産のボラティリティをショートさせるためのリスクが制限されたゲイン制限アプローチです。

短いバタフライ戦略は逆です。 原資産のボラティリティを長くする（増加することに賭ける）ための限定リスク、限定ゲインのアプローチ。 インサイドストライクを購入し、アウトサイドストライクを販売することにより、ポジションは、原資産が動かないときに最大の損失を持ち、外側のエクササイズ価格のいずれかを超えて動くときに最大の利益をもたらします。 短いバタフライ戦略は、大きな動きからの下降と同じように大きな動きから利益を得ます。

通常のバタフライ戦略では、すべての呼び出しまたはすべてのプットを使用します。 ロングアイアンバタフライは、内側のストライクでプットとコールを売り、最低のストライクでプットと最高のストライクでコールを買います。 ショートアイアンバタフライは、内側のストライクでプットとコールを購入し、最低のストライクでプットと最高のストライクでコールを販売します。 利益と損失の可能性という点では、鉄の蝶は、すべてのputまたはすべての呼び出しから構築された通常の蝶に非常によく似ています。

一般に、あるタイプのバタフライ戦略を別のタイプよりも選択する利点があるのは、プットとコールの価格に不均衡があり、それらのいずれかをより安く購入したり、より収益性の高いものにした場合です。