Quelle est la stratégie papillon?
Une option d'achat est le droit d'acheter un actif donné à un prix fixe au plus tard à une date donnée. Une option de vente est le droit de vendre un actif donné à un prix fixe au plus tard à une date donnée. La valeur des appels augmente lorsque le prix de l’actif sous-jacent augmente; augmente la valeur lorsque le prix de l’actif sous-jacent baisse. Une stratégie papillon est une stratégie d’options utilisant plusieurs options de vente et / ou d’appels pour parier sur la volatilité future sans devoir deviner dans quelle direction le marché évoluera.
Une stratégie papillon long est construite à partir de trois séries d'options d'achat ou d'appels ayant la même date d'expiration, mais des prix d'exercice différents (frappes). Par exemple, avec l’actif sous-jacent négocié à 100, une stratégie papillon long peut être construite en achetant des options de vente (ou call) à 95 et 105, et en vendant (court-circuitant) deux fois plus de options de vente (ou d’appels) à 100.
Si le sous-jacent ne change pas de prix à l'échéance, les options de vente à 95 et 100 expirent sans valeur et les options de vente à 105 valent 5 (de 105 à 100). Si le sous-jacent est supérieur à 105 à l'expiration, toutes les options de vente expirent sans valeur et le coût initial du papillon correspond au montant de la perte. Si le sous-jacent est inférieur à 95% à l'échéance, le gain provenant de l'option achetée à 105 compensera les pertes des options achetées à court terme à 100, et la perte est à nouveau limitée au coût initial de la stratégie papillon. En substance, il s'agit d'une approche à risque limité et à gain limité permettant de réduire la volatilité du sous-jacent, car le profit maximal est atteint lorsque le sous-jacent n'a aucune volatilité.
Une stratégie papillon courte est l'inverse; une approche à risque limité et à gain limité consistant à être longue (en pariant sur une augmentation de) la volatilité du sous-jacent. En achetant la grève interne et en vendant les grèves extérieures, le poste subit sa plus grande perte lorsque le sous-jacent ne bouge pas et son plus grand gain lorsqu'il dépasse les prix d'exercice extérieurs. Une stratégie papillon court bénéficie à la fois d’une forte progression et d’une forte progression.
Une stratégie papillon normale utilise tous les appels ou toutes les options de vente. Un long papillon de fer vend une vente et un appel à la grève intérieure et achète une vente à la grève la plus basse et un appel à la grève la plus élevée. Un papillon de fer court achète une vente et un appel à la grève intérieure, et vend une vente au plus bas et un appel à la plus haute frappe. En termes de potentiel de profit et de perte, les papillons en fer ressemblent beaucoup à des papillons ordinaires construits à partir de toutes les options d'achat ou de tous les appels.
En général, le choix d’un type de stratégie papillon par rapport à un autre présente un avantage, c’est en cas de disparité de prix entre les options de vente et les options d'achat, rendant l'une d'elles moins chère à l'achat ou plus rentable.