Qual è la strategia della farfalla?
Un'opzione call è il diritto di acquistare un determinato bene a un prezzo fisso o prima di una data specifica. Un'opzione put è il diritto di vendere un determinato bene a un prezzo fisso entro una data specifica. Le chiamate aumentano di valore quando il prezzo dell'attività sottostante aumenta; aumenta il valore quando il prezzo dell'attività sottostante scende. Una strategia a farfalla è una strategia di opzioni che utilizza più put e / o call per scommettere sulla volatilità futura senza dover indovinare in quale direzione si sposterà il mercato.
Una strategia a farfalla lunga è costruita da tre serie di put o call con la stessa data di scadenza ma prezzi di esercizio diversi (strike). Ad esempio, con l'asset trading sottostante a 100, una strategia a farfalla lunga può essere costruita acquistando put (o call) a 95 e 105 e vendendo (shorting) il doppio di put (o call) a 100.
Se il sottostante non cambia prezzo alla scadenza, le put a 95 e 100 scadranno senza valore e le put a 105 valgono 5 (da 105 a 100). Se il sottostante è maggiore di 105 alla scadenza, tutte le put scadono senza valore e il costo iniziale della farfalla è l'ammontare della perdita. Se il sottostante è inferiore a 95 alla scadenza, il guadagno dalla put acquistata a 105 compenserà le perdite dalle put in corto a 100 e la perdita è di nuovo limitata al costo iniziale dell'avvio della strategia a farfalla. In sostanza, si tratta di un approccio a rischio limitato e a guadagno limitato per abbreviare la volatilità del sottostante, poiché il massimo profitto arriva quando il sottostante non ha alcuna volatilità.
Una strategia a farfalla corta è il contrario; un approccio a rischio limitato e guadagno limitato per essere long (scommettendo su un aumento della) volatilità del sottostante. Acquistando lo strike interno e vendendo gli strike esterni, la posizione ha la perdita maggiore quando il sottostante non si muove e il suo guadagno maggiore quando si sposta oltre i prezzi di esercizio esterni. Una strategia a farfalla corta beneficia sia di una grande mossa in alto che di una grande mossa in basso.
Una normale strategia a farfalla utilizza tutte le chiamate o tutti i put. Una lunga farfalla di ferro vende un put e una call allo strike interno e acquista un put allo strike più basso e una call allo strike più alto. Una breve farfalla di ferro compra un put e una call allo strike interno e vende un put allo strike più basso e una call allo strike più alto. In termini di potenziali profitti e perdite, le farfalle di ferro assomigliano molto a una farfalla normale costruita da tutte le put o tutte le chiamate.
In generale, l'unica volta che c'è un vantaggio nella scelta di un tipo di strategia a farfalla rispetto a un altro è se c'è una disparità di prezzo nelle put e nelle chiamate che ne rendono uno più economico da acquistare o più redditizio da vendere.