Qual é a estratégia da borboleta?
Uma opção de compra é o direito de comprar um determinado ativo a um preço fixo ou antes de uma data específica. Uma opção de venda é o direito de vender um determinado ativo a um preço fixo em ou antes de uma data específica. Solicita aumento de valor quando o preço do ativo subjacente sobe; aumenta o valor quando o preço do ativo subjacente cai. Uma estratégia de borboleta é uma estratégia de opções que usa várias opções de compra e / ou compra para apostar na volatilidade futura sem ter que adivinhar em que direção o mercado se moverá.
Uma estratégia de borboleta longa é construída a partir de três conjuntos de put ou calls com a mesma data de vencimento, mas preços de exercício diferentes (greves). Por exemplo, com a negociação de ativos subjacente em 100, uma estratégia de borboleta longa pode ser construída comprando-se put (ou calls) em 95 e 105 e vendendo (short) duas vezes mais put (ou calls) em 100.
Se o subjacente não alterar o preço até o vencimento, as vendas a 95 e 100 expirarão sem valor e as vendas a 105 valerão 5 (de 105 a 100). Se o subjacente for maior que 105 na expiração, todos os put expiram sem valor, e o custo inicial da borboleta é o valor da perda. Se o subjacente for menor que 95 na expiração, o ganho da venda comprada em 105 compensará as perdas das vendas vendidas em curto em 100, e a perda será novamente limitada ao custo inicial de iniciar a estratégia de borboleta. Em essência, essa é uma abordagem de risco limitado e ganho limitado para reduzir a volatilidade do subjacente, pois o lucro máximo ocorre quando o subjacente não tem volatilidade.
Uma estratégia curta de borboleta é o inverso; uma abordagem de risco limitado e ganho limitado para prolongar (apostando em um aumento) a volatilidade do subjacente. Ao comprar a greve interna e vender as greves externas, a posição tem sua maior perda quando o subjacente não se move e seu maior ganho quando se move além de qualquer um dos preços de exercício externos. Uma estratégia curta de borboleta lucra tanto com uma grande subida como com uma grande descida.
Uma estratégia regular de borboleta usa todos os calls ou all calls. Uma borboleta de ferro comprida vende uma venda e uma compra na greve interna, e compra uma venda na greve mais baixa e uma compra na greve mais alta. Uma borboleta curta de ferro compra uma opção de compra e uma opção de compra na greve interna e vende uma opção de venda na greve mais baixa e uma chamada na greve mais alta. Em termos de potencial de ganhos e perdas, as borboletas de ferro se parecem muito com as borboletas comuns criadas a partir de todas as apostas ou todas as chamadas.
Em geral, o único momento em que há uma vantagem em escolher um tipo de estratégia de borboleta em detrimento de outro é se houver uma disparidade de preços em opções de compra e venda, tornando um deles mais barato para comprar ou mais lucrativo para vender.