Co to jest strategia motyla?
Opcja kupna to prawo do zakupu danego składnika aktywów po stałej cenie w określonym dniu lub wcześniej. Opcja sprzedaży to prawo do sprzedaży danego składnika aktywów po stałej cenie w określonym dniu lub przed nim. Połączenia zwiększają wartość, gdy cena instrumentu bazowego rośnie; zwiększa wartość, gdy cena instrumentu bazowego spada. Strategia motylkowa to strategia opcji wykorzystująca wiele opcji put i / lub call, aby postawić na przyszłą zmienność bez konieczności odgadywania, w którym kierunku zmierza rynek.
Strategia długiego motyla składa się z trzech zestawów sprzedaży lub kupna o tej samej dacie wygaśnięcia, ale różnych cenach wykonania (strajków). Na przykład, przy bazowym obrocie aktywami na poziomie 100, można zbudować strategię długiego motyla, kupując opcje put (lub połączenia) na poziomie 95 i 105 oraz sprzedając (zwierając) dwa razy więcej opcji put (lub połączeń) na poziomie 100.
Jeśli instrument bazowy nie zmieni ceny po wygaśnięciu, oferty na 95 i 100 wygasną bezwartościowo, a oferty na 105 będą warte 5 (od 105-100). Jeśli wartość bazowa jest większa niż 105 w momencie wygaśnięcia, wszystkie opcje wygasają bezwartościowo, a początkowy koszt motyla jest kwotą straty. Jeśli wartość bazowa jest mniejsza niż 95 w momencie wygaśnięcia, zysk z zakupionego pakietu na 105 zrekompensuje straty z krótkich ofert na 100, a strata ponownie będzie ograniczona do początkowego kosztu zainicjowania strategii motyla. Zasadniczo jest to podejście ograniczające ryzyko zmienności instrumentu bazowego o ograniczonym ryzyku i ograniczonym zysku, ponieważ maksymalny zysk występuje, gdy instrument bazowy w ogóle nie ma zmienności.
Strategia krótkiego motyla jest odwrotna; podejście ograniczonego ryzyka i ograniczonego zysku do bycia długim (obstawianie na wzrost) zmienności instrumentu bazowego. Kupując strajk wewnętrzny i sprzedając strajki zewnętrzne, pozycja ma największą stratę, gdy instrument bazowy się nie porusza, a największy zysk, gdy wykracza poza którąkolwiek z zewnętrznych cen wykonania. Strategia krótkiego motyla czerpie korzyści zarówno z dużego ruchu w górę, jak i dużego ruchu w dół.
Zwykła strategia motyla wykorzystuje wszystkie połączenia lub wszystkie zakłady. Długi żelazny motyl sprzedaje put i call w strajku wewnętrznym, a kupuje put w najniższym strajku i call w najwyższym strajku. Krótki żelazny motyl kupuje put i call przy strajku wewnętrznym, i sprzedaje put przy najniższym strajku i call przy najwyższym strajku. Pod względem zysków i strat, żelazne motyle wyglądają bardzo podobnie do zwykłych motyli zbudowanych ze wszystkich putów lub wszystkich połączeń.
Ogólnie rzecz biorąc, jedyną korzyścią przy wyborze jednego rodzaju strategii motyla nad innym jest to, że występuje rozbieżność cenowa w sprzedaży i kupnie, co powoduje, że jeden z nich jest tańszy w zakupie lub bardziej opłacalny w sprzedaży.