Wat is het verband tussen markt- en kredietrisico?

Het verband tussen markt- en kredietrisico is afhankelijk van de definities van de voorwaarden, die niet stevig zijn vastgelegd. Marktrisico verwijst naar de potentiële factoren die de totale waarde van een beleggingsportefeuille kunnen beïnvloeden. Meestal worden deze onderverdeeld in risico's voor grondstoffen, valuta, aandelen en rentes. Kredietrisico kan worden gedefinieerd als alle risico's voor een belegger met betrekking tot krediet, of alleen het specifieke risico dat een kredietnemer in gebreke blijft. Afhankelijk van de definitie van kredietrisico is het mogelijk dat markt- en kredietrisico tegenhangers zijn, of dat marktrisico een onderdeel van kredietrisico is.

Er zijn vier hoofdcomponenten voor marktrisico. Het valutarisico is dat valutakoersen op een manier veranderen die ongunstig is voor de belegger. Het grondstoffenrisico is dat de grondstofprijzen zullen veranderen op een manier die ongunstig is voor de belegger. In beide gevallen bestaat er ook een risico dat de prijsvolatiliteit zal toenemen. Dit maakt investeringen zoals optiecontracten meer onvoorspelbaar, wat ze op hun beurt minder aantrekkelijk maakt voor beleggers en dus hun marktwaarde kan verminderen.

Het derde risico is het aandelenrisico, het risico dat de prijs of de volatiliteit van beleggingen zoals aandelen op een manier verandert die ongunstig is voor de belegger. Het uiteindelijke risico, renterisico, is dat de geldende rentetarieven zullen veranderen. Dit kan een belegger negatief beïnvloeden; bijvoorbeeld, als de rentetarieven globaal stijgen, wordt een obligatie met vaste rente minder aantrekkelijk voor beleggers, wat de wederverkoopwaarde kan verlagen.

Kredietrisico is minder duidelijk omschreven en daarom kan de relatie tussen markt- en kredietrisico worden betwist. Een definitie is dat kredietrisico alle risico's zijn waarbij een kredietnemer niet in staat is afgesproken terugbetalingen te doen. Bij sommige soorten investeringen heeft dit een onmiddellijk effect op de belegger. Als een bedrijf bijvoorbeeld in gebreke blijft met een obligatie, krijgt de obligatiehouder niet het geld dat hij had verwacht. Bij anderen is het een domino-effect; bijvoorbeeld, als een hypotheekhouder wiens polis is doorverkocht als onderdeel van een onderpand voor een schuldverplichting in gebreke blijft, wordt de marktwaarde van die CDO verlaagd.

Met deze definitie van kredietrisico zijn markt- en kredietrisico twee afzonderlijke sets van risico's voor beleggers. Ze zullen tot op zekere hoogte een wisselwerking hebben, aangezien stijgende wanbetalingsniveaus een domino-effect hebben op alle financiële markten. Maar de twee risico's zijn niet ondeelbaar. Een aandelenbelegger loopt marktrisico, maar heeft mogelijk geen directe blootstelling aan kredietrisico.

In een alternatieve definitie verwijst kredietrisico naar alle vormen van risico voor beleggers. Marktrisico wordt dus een element van kredietrisico met behulp van deze terminologie. In deze omstandigheden worden risico's met betrekking tot aflossingen meestal aangeduid als standaardrisico's, die worden geclassificeerd als een ander element van het bredere kredietrisico.