Quel est le lien entre le risque de marché et le risque de crédit?

Le lien entre le risque de marché et le risque de crédit dépend de la définition des termes, qui ne sont pas fermement fixés. Le risque de marché fait référence aux facteurs potentiels pouvant affecter la valeur globale d'un portefeuille de placements. Généralement, ils sont ventilés en risques liés aux matières premières, aux devises, aux actions et aux intérêts. Le risque de crédit peut être défini soit comme tous les risques encourus par un investisseur qui impliquent un crédit, soit simplement le risque spécifique d'un emprunteur défaillant. Selon la définition du risque de crédit, il est possible que le risque de marché et le risque de crédit soient des contreparties, ou que le risque de marché soit un élément du risque de crédit.

Le risque de marché comporte quatre composantes principales. Le risque de change est que les taux de change changeront d'une manière défavorable à l'investisseur. Le risque lié aux produits de base est que les prix des produits de base évolueront de manière défavorable pour l'investisseur. Dans les deux cas, la volatilité des prix risque également d'augmenter. Cela rend les investissements tels que les contrats d'options plus imprévisibles, ce qui les rend moins attrayants pour les investisseurs et peut donc réduire leur valeur marchande.

Le troisième risque est le risque actions, le risque que le prix ou la volatilité des investissements tels que les actions changent d'une manière défavorable pour l'investisseur. Le risque final, le risque d’intérêt, est que les taux d’intérêt en vigueur vont changer. Cela peut affecter négativement un investisseur. par exemple, si les taux augmentent globalement, une obligation à taux fixe devient moins attrayante pour les investisseurs, ce qui peut réduire sa valeur de revente.

Le risque de crédit est moins clairement défini, raison pour laquelle la relation entre le risque de marché et le risque de crédit peut être contestée. Une définition est que le risque de crédit est tous les risques qui impliquent un emprunteur ne pas effectuer les remboursements convenus. Avec certains types d'investissement, cela a un effet immédiat sur l'investisseur. Par exemple, si une société fait défaut sur une obligation, le créancier ne reçoit pas l'argent escompté. Chez d'autres, c'est un effet d'entraînement. par exemple, si un créancier hypothécaire dont la police a été vendue dans le cadre d’un titre de créance garanti par nantissement est défaillant, la valeur marchande de ce CDO est réduite.

Avec cette définition du risque de crédit, le risque de marché et le risque de crédit constituent deux ensembles de risques distincts pour les investisseurs. Ils interagiront dans une certaine mesure, car l’augmentation du nombre de défauts aura des répercussions sur tous les marchés financiers. Mais les deux risques ne sont pas indivisibles. Un investisseur en actions sera exposé au risque de marché, mais pourrait ne pas être directement exposé au risque de crédit.

Dans une autre définition, le risque de crédit renvoie à toutes les formes de risque auxquelles sont exposés les investisseurs. Le risque de marché devient ainsi un élément du risque de crédit en utilisant cette terminologie. Dans ces circonstances, les risques liés aux remboursements sont généralement appelés risques de défaut, qui sont classés comme un autre élément du risque de crédit plus large.