Qual é a conexão entre mercado e risco de crédito?
A conexão entre risco de mercado e crédito depende das definições dos termos, que não estão firmemente fixados. O risco de mercado refere-se aos fatores potenciais que podem afetar o valor geral de uma carteira de investimentos. Geralmente, eles são divididos em riscos de commodities, moedas, ações e juros. O risco de crédito pode ser definido como todos os riscos enfrentados por um investidor que envolvem crédito ou apenas o risco específico de um tomador deixar de pagar. Dependendo da definição de risco de crédito, é possível que o risco de mercado e de crédito sejam contrapartes ou que o risco de mercado seja um elemento de risco de crédito.
Existem quatro componentes principais para o risco de mercado. O risco cambial é que as taxas de câmbio mudem de maneira desfavorável ao investidor. O risco de commodities é que os preços das commodities mudem de maneira desfavorável ao investidor. Nos dois casos, também existe o risco de a volatilidade dos preços aumentar. Isso torna os investimentos, como contratos de opções, mais imprevisíveis, o que os torna menos atraentes para os investidores e, portanto, podem reduzir seu valor de mercado.
O terceiro risco é o risco de patrimônio, o risco de que o preço ou a volatilidade de investimentos como ações mudem de maneira desfavorável para o investidor. O risco final, o risco de juros, é que as taxas de juros prevalecentes mudarão. Isso pode afetar negativamente um investidor; por exemplo, se as taxas aumentam de maneira geral, um título de taxa fixa se torna menos atraente para os investidores, o que pode reduzir seu valor de revenda.
O risco de crédito é menos definido, e é por isso que a relação entre mercado e risco de crédito pode ser contestada. Uma definição é que o risco de crédito são todos os riscos que envolvem um devedor que não realiza os pagamentos acordados. Com alguns tipos de investimento, isso afeta imediatamente o investidor. Por exemplo, se uma empresa inadimplir um título, o detentor do título não recebe o dinheiro que esperava. Com outros, é um efeito de imitação; por exemplo, se um detentor de hipoteca cuja apólice foi vendida como parte de uma obrigação de dívida colateralizada for inadimplente, o valor de mercado desse CDO será reduzido.
Com essa definição de risco de crédito, o risco de mercado e de crédito são dois conjuntos separados de risco para os investidores. Eles interagirão até certo ponto, pois os níveis crescentes de inadimplência terão um efeito indireto em todos os mercados financeiros. Mas os dois riscos não são indivisíveis. Um investidor em ações enfrentará risco de mercado, mas pode não ter exposição direta ao risco de crédito.
Em uma definição alternativa, risco de crédito refere-se a todas as formas de risco enfrentadas pelos investidores. O risco de mercado torna-se, assim, um elemento de risco de crédito usando essa terminologia. Nessas circunstâncias, os riscos relacionados aos reembolsos são geralmente referidos como riscos de inadimplência, que são classificados como outro elemento do risco de crédito mais amplo.