Vad är kopplingen mellan marknads- och kreditrisk?

Kopplingen mellan marknads- och kreditrisk beror på definitionerna av villkoren, som inte är fast fastställda. Marknadsrisk avser potentiella faktorer som kan påverka det totala värdet på en portfölj av investeringar. Vanligtvis är dessa uppdelade i råvaru-, valuta-, kapital- och ränterisker. Kreditrisk kan definieras antingen som alla risker som en investerare står inför med kredit, eller bara den specifika risken för en låntagares fallissemang. Beroende på definitionen av kreditrisk är det möjligt för marknads- och kreditrisk att vara motsvarigheter eller för att marknadsrisken är en del av kreditrisken.

Det finns fyra huvudkomponenter till marknadsrisken. Valutarisken är att valutakurserna förändras på ett sätt som är ogynnsamt för investeraren. Råvarorisken är att råvarupriserna kommer att förändras på ett sätt som är ogynnsamt för investeraren. I båda fallen finns det också en risk att prisvolatiliteten ökar. Detta gör investeringar som optionskontrakt mer oförutsägbara, vilket i sin tur gör dem mindre attraktiva för investerare och därmed kan minska deras marknadsvärde.

Den tredje risken är aktierisk, risken att pris eller volatilitet för investeringar som aktier kommer att förändras på ett sätt som är ogynnsamt för investeraren. Den slutliga risken, ränterisk, är att rådande räntor kommer att förändras. Detta kan påverka en investerare negativt; till exempel om räntorna totalt sett ökar blir en fast ränta mindre attraktiv för investerare, vilket kan sänka dess återförsäljningsvärde.

Kreditrisk är mindre tydligt definierad, varför förhållandet mellan marknads- och kreditrisk kan bestrids. En definition är att kreditrisken är alla risker som innebär att en låntagare inte gör avtalade återbetalningar. Med vissa typer av investeringar har detta en omedelbar effekt på investeraren. Till exempel, om ett företag inte betalar ett obligation, får inte innehavaren de pengar han förväntade sig. Med andra är det en knock-on-effekt; till exempel, om en hypoteksinnehavare vars försäkring har sålts som en del av en säkerhetsskuldfördröjning, minskas marknadsvärdet för CDO.

Med denna definition av kreditrisk är marknads- och kreditrisk två separata uppsättningar av risker för investerare. De kommer i viss utsträckning att interagera eftersom stigande standardnivåer kommer att ha en knock-on effekt på alla finansmarknader. Men de två riskerna är inte delbara. En aktieinvesterare kommer att möta marknadsrisk men kan inte ha någon direkt exponering för kreditrisk.

I en alternativ definition avser kreditrisk alla former av risker som investerare möter. Marknadsrisk blir således en del av kreditrisken med denna terminologi. Under dessa omständigheter benämns vanligtvis risker relaterade till återbetalningar som standardrisker, som klassas som ett annat element i den bredare kreditrisken.