Hva er sammenhengen mellom markeds- og kredittrisiko?

Forbindelsen mellom markeds- og kredittrisiko avhenger av definisjonene av vilkårene, som ikke er fast festet. Markedsrisiko viser til potensielle faktorer som kan påvirke den samlede verdien av en portefølje av investeringer. Vanligvis er disse fordelt på råvare-, valuta-, aksje- og renterisiko. Kredittrisiko kan defineres enten som alle risikoer som en investor står overfor som involverer kreditt, eller bare den spesifikke risikoen for at en låntaker misligholder. Avhengig av definisjonen av kredittrisiko er det mulig for markeds- og kredittrisiko å være motparter, eller for markedsrisiko å være et element av kredittrisiko.

Det er fire hovedkomponenter til markedsrisiko. Valutarisikoen er at valutakursene vil endre seg på en måte ugunstig for investoren. Varerisikoen er at råvareprisene vil endre seg på en måte som er ugunstig for investoren. I begge tilfeller er det også en risiko for at prisvolatiliteten vil øke. Dette gjør investeringer som opsjonskontrakter mer uforutsigbare, noe som igjen gjør dem mindre attraktive for investorer og dermed kan redusere markedsverdien.

Den tredje risikoen er aksjerisiko, risikoen for at pris eller volatilitet på investeringer som aksje vil endre seg på en måte ugunstig for investoren. Den endelige risikoen, renterisiko, er at den rådende renten vil endre seg. Dette kan påvirke en investor negativt. Hvis for eksempel rentene øker totalt sett, blir en fastrente mindre attraktiv for investorer, noe som kan redusere videresalgsverdien.

Kredittrisiko er mindre tydelig definert, og det er grunnen til at forholdet mellom markeds- og kredittrisiko kan bestrides. En definisjon er at kredittrisiko er alle risikoer som involverer en låntaker som ikke unnlater å foreta avtalte tilbakebetalinger. Med noen typer investeringer har dette en umiddelbar effekt på investoren. For eksempel, hvis et selskap misligholder en obligasjon, får ikke obligasjonseieren pengene han forventet. Hos andre er det en knock-on-effekt; for eksempel hvis en panteeier hvis forsikring er solgt som en del av en sikkerhetsstillelse gjeldsforpliktelse, reduseres markedsverdien av CDO.

Med denne definisjonen av kredittrisiko er markeds- og kredittrisiko to separate risikosett for investorer. De vil samhandle til en viss grad da stigende misligholdsnivå vil ha en knock-on effekt på alle finansmarkedene. Men de to risikoene er ikke udelelige. En aksjeinvestor vil ha markedsrisiko, men kan ikke ha noen direkte eksponering for kredittrisiko.

I en alternativ definisjon refererer kredittrisiko til alle former for risiko som investorer står overfor. Markedsrisiko blir dermed ett element av kredittrisiko ved bruk av denne terminologien. Under disse omstendighetene blir risiko relatert til tilbakebetaling vanligvis referert til som misligholdsrisiko, som er klassifisert som et annet element i den bredere kredittrisikoen.