Hvad er forbindelsen mellem markeds- og kreditrisiko?
Forbindelsen mellem markeds- og kreditrisiko afhænger af definitionerne af betingelserne, som ikke er fast fastlagte. Markedsrisiko henviser til de potentielle faktorer, der kan påvirke den samlede værdi af en portefølje af investeringer. Normalt er disse opdelt i råvare-, valuta-, egenkapital- og renterisici. Kreditrisiko kan defineres enten som alle risici, som en investor står overfor, der involverer kredit, eller blot den specifikke risiko for, at en låntager misligholder. Afhængigt af definitionen af kreditrisiko er det muligt for markeds- og kreditrisiko at være modparter eller for markedsrisiko at være et element i kreditrisiko.
Der er fire hovedkomponenter til markedsrisiko. Valutarisikoen er, at valutakurserne ændrer sig på en måde, der er ugunstig for investoren. Råvarerisikoen er, at råvarepriserne ændrer sig på en måde, der er ugunstig for investoren. I begge tilfælde er der også en risiko for, at prisvolatiliteten stiger. Dette gør investeringer såsom optionskontrakter mere uforudsigelige, hvilket igen gør dem mindre attraktive for investorer og dermed kan reducere deres markedsværdi.
Den tredje risiko er aktierisiko, risikoen for, at prisen eller volatiliteten på investeringer som aktier ændrer sig på en måde, der er ugunstig for investoren. Den endelige risiko, renterisiko, er, at den gældende rente vil ændre sig. Dette kan påvirke en investor negativt; Hvis renter for eksempel generelt stiger, bliver en fast rente mindre attraktiv for investorer, hvilket kan nedbringe dens videresalgsværdi.
Kreditrisiko er mindre klart defineret, og det er grunden til, at forholdet mellem markeds- og kreditrisiko kan bestrides. En definition er, at kreditrisiko er alle risici, der involverer en låntager, der ikke foretager aftalte tilbagebetalinger. Med nogle typer investeringer har dette en øjeblikkelig effekt på investoren. For eksempel, hvis et selskab misligholder en obligation, får obligationsejeren ikke de penge, han forventede. Med andre er det en knock-on-effekt; for eksempel hvis en prioritetsindehaver, hvis politik er solgt som en del af en sikkerhedsstillet gældsforpligtelse, nedsættes markedsværdien af denne CDO.
Med denne definition af kreditrisiko er markeds- og kreditrisiko to separate sæt af risici, som investorer står overfor. De vil til en vis grad interagere, da stigende misligholdelsesniveauer vil have en knock-on-effekt på alle finansielle markeder. Men de to risici er ikke udelelige. En aktieinvestor vil have markedsrisiko, men har muligvis ingen direkte eksponering for kreditrisiko.
I en alternativ definition refererer kreditrisiko til alle former for risiko, som investorer står overfor. Markedsrisiko bliver således et element i kreditrisikoen ved hjælp af denne terminologi. Under disse omstændigheder kaldes risici, der er relateret til tilbagebetalinger, som standardrisici, der klassificeres som et andet element i den bredere kreditrisiko.