Qual è la connessione tra rischio di mercato e credito?
La connessione tra rischio di mercato e di credito dipende dalle definizioni dei termini, che non sono fissati saldamente. Il rischio di mercato si riferisce ai potenziali fattori che possono influenzare il valore complessivo di un portafoglio di investimenti. Di solito, questi sono suddivisi in rischi su materie prime, valute, azioni e interessi. Il rischio di credito può essere definito come tutti i rischi affrontati da un investitore che comportano credito o semplicemente il rischio specifico di inadempienza di un mutuatario. A seconda della definizione di rischio di credito, è possibile che i rischi di mercato e di credito siano controparti o che il rischio di mercato sia un elemento del rischio di credito.
Esistono quattro componenti principali per il rischio di mercato. Il rischio di cambio è che i tassi di cambio cambino in modo sfavorevole per l'investitore. Il rischio legato alle materie prime è che i prezzi delle materie prime cambino in modo sfavorevole per l'investitore. In entrambi i casi, esiste anche il rischio che la volatilità dei prezzi aumenti. Ciò rende gli investimenti come i contratti di opzione più imprevedibili, il che a sua volta li rende meno interessanti per gli investitori e può quindi ridurre il loro valore di mercato.
Il terzo rischio è il rischio azionario, il rischio che il prezzo o la volatilità di investimenti come azioni cambino in modo sfavorevole per l'investitore. Il rischio finale, il rischio di interesse, è che i tassi di interesse prevalenti cambieranno. Ciò può influire negativamente su un investitore; ad esempio, se i tassi aumentano complessivamente, un'obbligazione a tasso fisso diventa meno attraente per gli investitori, il che può ridurre il valore di rivendita.
Il rischio di credito è definito in modo meno chiaro, motivo per cui la relazione tra mercato e rischio di credito può essere contestata. Una definizione è che il rischio di credito è rappresentato da tutti i rischi che coinvolgono un mutuatario che non effettua rimborsi concordati. Con alcuni tipi di investimento, ciò ha un effetto immediato sull'investitore. Ad esempio, se una società è inadempiente su un'obbligazione, l'azionista non ottiene i soldi che si aspettava. Con altri, è un effetto a catena; per esempio, se un detentore di mutui la cui polizza è stata venduta come parte di un'obbligazione di debito coperta è inadempiente, il valore di mercato di tale CDO è ridotto.
Con questa definizione di rischio di credito, il rischio di mercato e di credito sono due serie distinte di rischio per gli investitori. Interagiranno in una certa misura poiché i crescenti livelli di insolvenza avranno un effetto a catena su tutti i mercati finanziari. Ma i due rischi non sono indivisibili. Un investitore azionario dovrà affrontare il rischio di mercato ma potrebbe non avere un'esposizione diretta al rischio di credito.
In una definizione alternativa, il rischio di credito si riferisce a tutte le forme di rischio per gli investitori. Il rischio di mercato diventa quindi un elemento del rischio di credito usando questa terminologia. In tali circostanze, i rischi relativi ai rimborsi sono generalmente indicati come rischi di default, che sono classificati come un altro elemento del più ampio rischio di credito.