Jaké je spojení mezi tržním a úvěrovým rizikem?

Propojení mezi tržním a úvěrovým rizikem závisí na definicích podmínek, které nejsou pevně stanoveny. Tržní riziko se týká potenciálních faktorů, které mohou ovlivnit celkovou hodnotu portfolia investic. Obvykle se dělí na komoditní, měnové, akciové a úrokové riziko. Úvěrové riziko lze definovat buď jako všechna rizika, kterým čelí investor a která zahrnují úvěr, nebo pouze jako specifické riziko selhání dlužníka. V závislosti na definici úvěrového rizika je možné, že tržní a úvěrové riziko bude protějšky nebo že tržní riziko bude prvkem úvěrového rizika.

Trhové riziko má čtyři hlavní složky. Měnové riziko spočívá v tom, že směnné kurzy se změní způsobem nepříznivým pro investora. Riziko komodit je, že ceny komodit se změní způsobem, který je pro investora nepříznivý. V obou případech existuje také riziko zvýšení cenové volatility. To činí investice, jako jsou opční smlouvy, nepředvídatelnější, což je zase méně přitahuje pro investory, a může tak snížit jejich tržní hodnotu.

Třetím rizikem je akciové riziko, riziko, že se cena nebo volatilita investic, jako jsou akcie, změní způsobem nepříznivým pro investora. Konečné riziko, úrokové riziko, je to, že převládající úrokové sazby se změní. To může negativně ovlivnit investora; Například, pokud se sazby celkově zvýší, dluhopis s pevnou sazbou se stane méně atraktivním pro investory, což může snížit jeho prodejní hodnotu.

Úvěrové riziko je méně jasně definováno, a proto lze vztah mezi tržním a úvěrovým rizikem zpochybnit. Jednou definicí je, že úvěrové riziko jsou všechna rizika, která zahrnují dlužníka, který neprovede dohodnuté splátky. U některých typů investic to má okamžitý dopad na investora. Například, pokud korporace selže na dluhopisu, držitel dluhopisu nedostane peníze, které očekával. U ostatních je to knock-on efekt; například pokud držitel hypotéky, jejíž politika byla prodána v rámci selhání zajištěného dluhového závazku, se tržní hodnota CDO sníží.

S touto definicí úvěrového rizika jsou tržní a úvěrové riziko dvěma samostatnými skupinami rizik, kterým investoři čelí. Do jisté míry budou interagovat, protože zvyšující se úroveň selhání bude mít dopad na všechny finanční trhy. Tato dvě rizika však nejsou neoddělitelná. Akciový investor bude čelit tržnímu riziku, ale nemusí být přímo vystaven úvěrovému riziku.

V alternativní definici se úvěrové riziko týká všech forem rizik, kterým čelí investoři. Tržní riziko se tak pomocí této terminologie stává jedním z prvků úvěrového rizika. Za těchto okolností se rizika spojená se splácením obvykle označují jako rizika selhání, která jsou klasifikována jako další prvek širšího úvěrového rizika.