Wat is de DuPont-analyse?
De DuPont-analyse is een methode om het rendement op eigen vermogen (ROE) van een bedrijf te beoordelen. Het wordt ook vaak de identiteit van DuPont genoemd. De DuPont-analyse splitst de ROE van een bedrijf op door de efficiëntie van activa of omzetverhouding, operationele efficiëntie en financiële leverage te analyseren - deze benadering meet de bruto boekwaarde van een bedrijf. Andere analysebronnen daarentegen kijken naar de netto waarde van een bedrijf om ROE te beoordelen, die niet zo diep analyseert als de DuPont-methode en daarom mogelijk niet zo nauwkeurig is. De DuPont-analyse werd grotendeels ontwikkeld door de DuPont Corporation, die werd opgericht in de jaren 1920.
ROE verwijst specifiek naar de waarde die een aandeelhouder van zijn aandelen mag verwachten. Het kan eenvoudig worden berekend door het nettoresultaat van een bedrijf te nemen en te delen door het eigen vermogen. Een hoge ROE is meestal een goede indicatie dat een bedrijf het waard is om in te investeren. Dit kan echter misleidend zijn. Een bedrijf kan zijn ROE verhogen door nieuwe leverage of schulden aan te gaan, maar op kosten van de aandeelhouder. Door verder te gaan onder de oppervlakte van de financiële praktijken van een bedrijf, probeert de DuPont-analyse betrouwbaardere en daarom veiligere ROE-berekeningen voor beleggers te bieden.
Om ROE te beoordelen, meet de DuPont-analyse hoe goed een bedrijf zijn activa beheert versus zijn leverage. Dit wordt gedaan door de omzetratio van activa te meten en deze te vergelijken met de hefboomwerking die het bedrijf aanhoudt en aanneemt. Vervolgens analyseert het de operationele efficiëntie van een bedrijf, die wordt bepaald door de winstmarge, of hoeveel van zijn inkomsten een bedrijf daadwerkelijk kan behouden.
In tegenstelling tot de eenvoudigste manier om ROE te berekenen, is de veelzijdige berekening van DuPont mogelijk beter in staat om te detecteren of en waar een bedrijf financiële bagage heeft. Als gevolg hiervan is het minder waarschijnlijk dat een belegger in een bedrijf belegt dat, hoewel aantrekkelijk aan de oppervlakte, uiteindelijk een zwak rendement kan hebben als gevolg van slechte winstmarges of een opgeblazen hefboomeffect. Het kan ook helpen beleggers te beschermen tegen het plaatsen van geld in bedrijven die hun ROE kunstmatig hebben verhoogd, misschien door meer hefboomwerking aan te nemen, om meer investeerders aan te trekken.
De DuPont-analyse kan ook nuttig zijn voor een bedrijf dat zijn eigen financiële polsslag wil nemen. Leidinggevenden weten misschien dat hun bedrijf slecht presteert, maar hebben mogelijk een methode nodig om de oorzaak van het probleem te achterhalen. Het gebruik van een evaluatiesysteem zoals de DuPont-analyse kan bedrijfsleiders helpen de oorzaak van een financieel probleem te vinden, zodat er stappen kunnen worden ondernomen om dit te verhelpen.
De DuPont-analyse is mogelijk niet nuttig bij het analyseren van alle industrieën. Een bank kan bijvoorbeeld activa en hefboomeffecten anders gebruiken dan een winkelketen, waardoor het moeilijk kan zijn om de beste beoordelingen voor beide sectoren te verkrijgen met behulp van dezelfde analysemethode. Voor dergelijke gevallen zijn er naast de DuPont-methode andere grondige methoden voor het analyseren van ROE. Sommige beleggers gebruiken bijvoorbeeld een 5-jarige methode om ROE te beoordelen en vertrouwen op tijd om eventuele fouten in de financiële praktijken van een bedrijf te detecteren.