Wat is VIX, de volatiliteitsindex?

VIX, gecreëerd door de Chicago Board Options Exchange (CBOE) in 1993, is de Volatility Index. Het meet de marktverwachtingen van volatiliteit op de korte termijn zoals weerspiegeld in de optieprijzen van de S&P 500 aandelenindex.

Impliciete volatiliteit is een schatting van hoeveel de prijs van een effect waarschijnlijk in een bepaalde periode zal bewegen. VIX is samengesteld met behulp van het Black-Scholes optieprijzenmodel om de impliciete volatiliteit voor een aantal aandelenindexopties te berekenen. Deze worden gecombineerd om een ​​algemene maatstaf voor de marktverwachtingen voor volatiliteit op de korte termijn te creëren. De index werd oorspronkelijk gebouwd met behulp van de S&P 100-index, maar in 2004 schakelde CBOE over naar de S&P 500 om een ​​breder segment van de totale markt te veroveren. Om de continuïteit te waarborgen, wordt de oudere berekening nog steeds gepubliceerd onder de naam VXO.

Het Black-Scholes-model gaat ervan uit dat marktbewegingen kunnen worden uitgedrukt als een normaal verdeelde waarschijnlijkheidsfunctie, beter bekend als de belcurve. Visueel is VIX een maat voor de hoogte en breedte van de curve; een laag aantal impliceert een zeer piekvorm, terwijl een hoog een korte, brede vorm impliceert. Wiskundig wordt het uitgedrukt als een jaarlijks percentage. Een VIX van 15 betekent bijvoorbeeld dat de markt het volgende jaar een prijsverandering van 15% verwacht.

Professionele optiehandelaren kiezen er vaak voor om VIX en andere impliciete volatiliteiten uit te drukken als een dagelijks percentage. Omdat ze hun posities voortdurend aanpassen op basis van marktomstandigheden, is het grootste risico voor hen wanneer markten gesloten zijn en er geen aanpassingen kunnen worden gemaakt. VIX wordt berekend als een dagelijks percentage en geeft een schatting van hoeveel de markt kan veranderen tussen sluiting en heropening. De dagelijkse score kan worden geschat door het jaartal te delen door 16.

Op VIX is veel marktaandeel ontstaan. Het wordt soms een "angstmeter voor beleggers" genoemd omdat het de neiging heeft om sterk te stijgen wanneer markten onder druk staan. Het is echter belangrijk op te merken dat de index het sentiment niet meet, maar alleen de impliciete volatiliteit meet. Aangezien geïmpliceerde volatiliteit het meest wordt beïnvloed door veranderingen in de werkelijke volatiliteit, zijn de oplopende periodes van marktstress niet te wijten aan het beleggerssentiment, maar aan de toename van de werkelijke volatiliteit.