Co to jest VIX, Indeks Zmienności?
VIX, utworzony przez Chicago Board Options Exchange (CBOE) w 1993 r., To Indeks Zmienności. Mierzy oczekiwania rynku dotyczące krótkoterminowej zmienności, co znajduje odzwierciedlenie w cenach opcji indeksu giełdowego S&P 500.
Implikowana zmienność to oszacowanie, o ile cena papieru wartościowego prawdopodobnie będzie się zmieniać w danym okresie. VIX jest konstruowany przy użyciu modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa do obliczania implikowanych zmienności dla wielu opcji indeksu giełdowego. Są one łączone, aby stworzyć ogólną miarę oczekiwań rynku co do krótkoterminowej zmienności. Indeks został pierwotnie skonstruowany przy użyciu indeksu S&P 100, ale w 2004 r. CBOE przeszedł na S&P 500, aby objąć szerszy segment całego rynku. Aby zapewnić ciągłość, starsze obliczenia są nadal publikowane pod nazwą VXO.
Model Blacka-Scholesa zakłada, że ruchy na rynku można wyrazić jako normalnie rozłożoną funkcję prawdopodobieństwa, lepiej znaną jako krzywa dzwonowa. Wizualnie VIX jest miarą wysokości i szerokości krzywej; niska liczba oznacza kształt z wysokim pikiem, a wysoka oznacza krótki, szeroki kształt. Matematycznie jest wyrażony jako procent roczny. Na przykład VIX wynoszący 15 oznacza, że rynek oczekuje zmiany ceny o 15% w ciągu następnego roku.
Profesjonalni inwestorzy opcji często wybierają wyrażanie VIX i innych implikowanych zmienności jako procent dzienny. Ponieważ stale dostosowują swoje pozycje w oparciu o warunki rynkowe, największe ryzyko dla nich występuje, gdy rynki są zamknięte i nie można dokonać korekt. Obliczany jako dzienny procent, VIX podaje oszacowanie, ile rynek może zmienić między zamknięciem a ponownym otwarciem. Dzienny wynik można oszacować, dzieląc liczbę roczną przez 16.
W VIX pojawiło się wiele tradycji rynkowych. Czasami określa się go mianem „wskaźnika strachu przed inwestorem”, ponieważ ma tendencję do gwałtownego wzrostu, gdy rynki są pod presją. Należy jednak zauważyć, że indeks nie mierzy nastrojów, a jedynie implikowaną zmienność . Ponieważ na zmienność implikowaną w największym stopniu wpływają zmiany rzeczywistej zmienności, okresy podwyższonego napięcia na rynku nie wynikają z sentymentu inwestorów, ale ze wzrostu rzeczywistej zmienności.