Che cos'è VIX, l'indice di volatilità?
VIX, creato dal Chicago Board Options Exchange (CBOE) nel 1993, è l'indice di volatilità. Misura le aspettative del mercato di volatilità a breve termine, che si riflettono nei prezzi delle opzioni dell'indice azionario S&P 500.
La volatilità implicita è una stima di quanto è probabile che il prezzo di un titolo si sposti in un determinato periodo di tempo. VIX è costruito utilizzando il modello di prezzi delle opzioni di Black-Scholes per calcolare le volatilità implicite per una serie di opzioni su indici azionari. Questi sono combinati per creare una misura complessiva delle aspettative del mercato per la volatilità a breve termine. L'indice è stato originariamente costruito utilizzando l'indice S&P 100, ma nel 2004, CBOE è passato all'S & P 500 per acquisire un segmento più ampio del mercato globale. Per garantire la continuità, il vecchio calcolo continua ad essere pubblicato con il nome VXO.
Il modello di Black-Scholes presuppone che i movimenti del mercato possano essere espressi come una funzione di probabilità normalmente distribuita, meglio nota come curva a campana. Visivamente, VIX è una misura dell'altezza e della larghezza della curva; un numero basso implica una forma a punta alta, mentre uno alto implica una forma corta e larga. Matematicamente, è espresso in percentuale annuale. Un VIX di 15, ad esempio, significa che il mercato si aspetta una variazione del 15% nel prossimo anno.
I trader di opzioni professionali spesso scelgono di esprimere VIX e altre volatilità implicite in percentuale giornaliera. Poiché adeguano continuamente le loro posizioni in base alle condizioni del mercato, il rischio maggiore per loro è quando i mercati sono chiusi e non è possibile apportare modifiche. Calcolato come percentuale giornaliera, VIX fornisce una stima di quanto il mercato potrebbe cambiare tra chiusura e riapertura. Il punteggio giornaliero può essere approssimato dividendo il numero annuale per 16.
Una grande quantità di conoscenza del mercato è sorta su VIX. A volte è indicato come un "indicatore della paura degli investitori" perché ha la tendenza a salire bruscamente quando i mercati sono sotto stress. È importante notare, tuttavia, che l'indice non misura il sentiment, misura solo la volatilità implicita . Poiché la volatilità implicita è influenzata in modo più significativo dai cambiamenti nella volatilità effettiva, i suoi periodi in aumento dello stress del mercato non sono dovuti al sentimento degli investitori, ma all'aumento della volatilità effettiva.