Qu'est-ce que VIX, l'indice de volatilité?
VIX, créé par la Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1993, est l'indice de volatilité. Il mesure les attentes du marché en matière de volatilité à court terme, telles que reflétées dans les prix des options de l'indice boursier S & P 500.
La volatilité implicite est une estimation de la marge de fluctuation du prix d'un titre sur une période donnée. VIX est construit en utilisant le modèle d'évaluation des options Black-Scholes pour calculer les volatilités implicites d'un certain nombre d'options sur indices boursiers. Ces facteurs sont combinés pour créer une mesure globale des attentes du marché en matière de volatilité à court terme. L'indice a été construit à l'origine à l'aide de l'indice S & P 100, mais en 2004, CBOE est passé à l'indice S & P 500 pour englober un segment plus large du marché global. Pour assurer la continuité, les calculs les plus anciens continuent à être publiés sous le nom VXO.
Le modèle Black-Scholes suppose que les mouvements du marché peuvent être exprimés sous la forme d'une fonction de probabilité normalement distribuée, mieux connue sous le nom de courbe en cloche. Visuellement, VIX est une mesure de la hauteur et de la largeur de la courbe. un nombre faible implique une forme très pointue, alors qu'un chiffre élevé implique une forme courte et large. Mathématiquement, il est exprimé en pourcentage annuel. Un indice VIX de 15, par exemple, signifie que le marché s'attend à une variation de prix de 15% au cours de la prochaine année.
Les traders professionnels optent souvent pour exprimer VIX et les autres volatilités implicites sous forme de pourcentage quotidien. Comme ils ajustent continuellement leurs positions en fonction de la conjoncture du marché, le principal risque qu'ils courent est la fermeture des marchés et aucun ajustement ne peut être opéré. Calculé en pourcentage quotidien, VIX fournit une estimation de la variation possible du marché entre la fermeture et la réouverture. Le score quotidien peut être approximé en divisant le nombre annuel par 16.
VIX a fait couler beaucoup d'encre. On parle parfois de «mesure de la peur des investisseurs» car il a tendance à fortement augmenter lorsque les marchés sont sous tension. Cependant, il est important de noter que l'indice ne mesure pas le sentiment, mais seulement la volatilité implicite . Etant donné que la volatilité implicite est affectée de la manière la plus significative par les variations de la volatilité réelle, les périodes de tensions sur les marchés qui s’exposent ne sont pas dues au sentiment des investisseurs, mais à l’accroissement de la volatilité réelle.