Hvad er VIX, volatilitetsindekset?
VIX, oprettet af Chicago Board Options Exchange (CBOE) i 1993, er Volatility Index. Det måler markedets forventning om volatilitet på kort sigt som afspejlet i optionskurserne på S&P 500 aktieindeks.
Impliceret volatilitet er et skøn over, hvor meget prisen på en sikkerhed sandsynligvis vil bevæge sig over et givet tidsrum. VIX er konstrueret ved hjælp af Black-Scholes-optionsprismodellen til at beregne implicitte volatiliteter for et antal aktieindeksoptioner. Disse kombineres for at skabe et overordnet mål for markedets forventninger til volatilitet på kort sigt. Indekset blev oprindeligt konstrueret ved hjælp af S&P 100-indekset, men i 2004 skiftede CBOE til S&P 500 for at fange et bredere segment af det samlede marked. For at sikre kontinuitet offentliggøres den ældre beregning under navnet VXO.
Black-Scholes-modellen antager, at markedsbevægelser kan udtrykkes som en normalt fordelt sandsynlighedsfunktion, bedre kendt som klokkekurven. Visuelt er VIX et mål på kurvens højde og bredde; et lavt tal indebærer en stærkt toppet form, mens et højt antyder en kort, bred form. Matematisk udtrykkes det som en årlig procentdel. En VIX på 15 for eksempel betyder, at markedet forventer en prisændring på 15% i løbet af det næste år.
Forhandlere af professionelle optioner vælger ofte at udtrykke VIX og andre implicitte volatiliteter som en daglig procentdel. Fordi de løbende justerer deres positioner baseret på markedsforhold, er den største risiko for dem, når markederne er lukket, og der kan ikke foretages justeringer. Beregnet som en daglig procentdel giver VIX et estimat for, hvor meget markedet kan ændre sig mellem lukning og genåbning. Den daglige score kan tilnærmes ved at dividere det årlige antal med 16.
En stor del af markedslærerne er dukket op på VIX. Det kaldes undertiden for en "investor frygtmåler", fordi det har en tendens til at stige kraftigt, når markederne er under stress. Det er dog vigtigt at bemærke, at indekset ikke måler følelser, men måler kun implicit volatilitet . Da implicit volatilitet er mest markant påvirket af ændringer i faktisk volatilitet, skyldes dens stigende perioder med markedstress ikke investorstemning, men af stigningen i faktisk volatilitet.