Hva er overlevelsesskjevhet i finans?

Overlevelsesskjevhet er feilen i analyse av konsentrasjon om prosesser eller eksempler som lyktes og ignorerer eller bagatelliserte de som mislyktes.Det vanligste resultatet av dette er å trekke altfor optimistiske eller positive konklusjoner.I en økonomisk setting innebærer dette vanligvis analyse som etterlater selskaper eller midler som har mislyktes og ikke lenger eksisterer.

Innenfor finans, innebærer den vanligste formen for overlevelsesskjevhet å holde oversikt over tidligere investeringer, spesielt verdipapirfond.For eksempel kan et selskap lansere 100 verdipapirfond.Fem år senere kan det ha falt 25 av disse midlene fullstendig eller slått sammen med andre midler, i begge tilfeller på grunn av ytelse.Dette er normal oppførsel, ettersom de fleste finansfirmaer ser lite poeng i å holde et gjennomgående dårlig utførende fond åpent.

Problemet oppstår når selskapet produserer tall som viser resultatene de siste fem årene.Et gjennomsnittlig tall kan godt bare omfatte de resterende 75 fondene fordi det naturlig nok ikke er noen komplette fem-års data tilgjengelig for de 25 som har blitt droppet.Dette betyr at gjennomsnittet er mye mer skjevt mot midler som fungerer godt.

Dette kan være ekstremt misvisende som en investor som ser på tallet kan forvente en lignende avkastning på investeringene de neste fem årene.I virkeligheten er sjansen stor for at investeringene ikke vil prestere så bra, da selskapet vil fortsette å lansere noen midler som presterer dårlig.Noen estimater antyder at overlevelsesskjevhet kan bety ytelsesestimater i aksjefondindustrien er overvurdert med et gjennomsnitt på nesten ett prosentpoeng.

Det er også diskutert at noen aksjemarkedsindekser er utsatt for overlevelsesskjevhet.For eksempel kan en indeks spore de største 100 selskapene i et bestemt marked.Fra tid til annen vil denne listen bli revidert for å ta hensyn til endringer i selskapets størrelse.I mange tilfeller vil selskapene som droppet ut av listen ha krympet fordi aksjekursen deres har falt.

Dette betyr at det i et bestemt øyeblikk vil ha mindre sannsynlighet for å gjenspeile aksjer som presterer spesielt dårlig.Denne overlevelsesskjevheten betyr at den generelle bevegelsen av indeksen sannsynligvis vil være mer positiv enn markedet som helhet.Effekten er ikke så uttalt som med verdipapirfond fordi noen av de negative ytelsene vises i indeksfiguren før den aktuelle aksjen blir droppet.Av denne grunn hevder noen økonomer at aksjemarkedsindeksene ikke bør klassifiseres som å vise overlevelsesskjevhet.