En finance, qu'est-ce que le biais de survie?

Le biais de survie est l'erreur dans l'analyse de la concentration sur les processus ou les exemples qui ont réussi et ignorer ou minimiser ceux qui ont échoué.Le résultat le plus courant est de tirer des conclusions trop optimistes ou positives.Dans un cadre financier, cela implique généralement une analyse qui laisse de côté les entreprises ou les fonds qui ont échoué et n'existent plus.

Au sein de la finance, la forme la plus courante de biais de survie implique de garder une trace des investissements passés, en particulier des fonds communs de placement.Par exemple, une entreprise peut lancer 100 fonds communs de placement.Cinq ans plus tard, il a peut-être complètement baissé 25 de ces fonds ou les avoir fusionnés avec d'autres fonds, dans les deux cas en raison de la performance.Il s'agit d'un comportement normal, car la plupart des entreprises financières voient peu de choses à maintenir un fonds cohérente mal exécuté.

Le problème se produit lorsque l'entreprise produit des chiffres montrant ses performances au cours des cinq dernières années.Un chiffre moyen ne peut bien inclure les 75 fonds restants car il n'y a naturellement pas de données complètes sur cinq ans disponibles pour les 25 qui ont été abandonnées.Cela signifie que la moyenne est beaucoup plus biaisée envers les fonds qui fonctionnent bien.

Cela peut être extrêmement trompeur, car un investisseur qui examine le chiffre pourrait s'attendre à un rendement similaire sur ses investissements au cours des cinq prochaines années.En réalité, il est probable que les investissements ne fonctionnent pas aussi bien que la société continuera de lancer des fonds qui fonctionnent mal.Certaines estimations suggèrent que les biais de survie pourraient signifier que les estimations de performance dans l'industrie du fonds commun de placement sont surestimées en moyenne de près d'un point de pourcentage.

Il est également soucieux que certains indices boursiers sont sujets à des biais de survie.Par exemple, un indice peut suivre les 100 plus grandes entreprises d'un marché particulier.De temps à autre, cette liste sera révisée pour tenir compte des modifications de la taille de l'entreprise.Dans de nombreux cas, les sociétés abandonnant la liste se sont rétrécies parce que leur cours de bourse a chuté.

Cela signifie qu'à un moment particulier, l'indice sera moins susceptible de refléter les actions qui se comportent particulièrement.Ce biais de survie signifie que le mouvement global de l'indice est probablement plus positif que celui du marché dans son ensemble.L'effet n'est pas aussi prononcé que avec les fonds communs de placement car certaines des performances négatives apparaissent dans le chiffre de l'indice avant la baisse du stock pertinent.Pour cette raison, certains économistes soutiennent que les indices boursiers ne devraient pas être classés comme présentant un biais de survie.