財務では、生存者のバイアスとは何ですか？

生存バイアスは、プロセスまたは失敗したものを無視または軽視したプロセスや例に集中することの分析における間違いです。これの最も一般的な結果は、過度に楽観的または肯定的な結論を引き出すことです。財務環境では、これには通常、失敗して存在しなくなった企業や資金を除外する分析が含まれます。

財務内では、最も一般的な生存バイアスの形式は過去の投資、特にミューチュアルファンドを追跡することを伴います。たとえば、会社は100のミューチュアルファンドを立ち上げることができます。 5年後、これらの資金のうち25を完全に削除したか、パフォーマンスのためにどちらの場合も他の資金と融合した可能性があります。これは通常の行動です。ほとんどの金融企業は、一貫してパフォーマンスの低いファンドをオープンに保つことにほとんど点がないと考えています。

問題は、過去5年間でそのパフォーマンスを示す数字を生成したときに発生します。平均的な数値には、残りの75の資金のみが含まれる場合があります。s自然に、削除された25で利用可能な完全な5年間のデータはありません。これは、平均がうまく機能する資金に対してはるかに歪んでいることを意味します。

これは、数字を見ている投資家が今後5年間で同様の投資の利益を期待するかもしれないので、非常に誤解を招く可能性があります。現実には、投資はそれほどうまく機能しないという可能性があります。一部の推定では、サバイバーシップバイアスが、ミューチュアルファンド業界全体のパフォーマンスの推定値が平均してほぼ1パーセントポイント誇張されていることを意味する可能性があることを示唆しています。

一部の株式市場のインデックスが生存バイアスに陥りやすいことも議論の余地があります。たとえば、インデックスは、特定の市場で最大の100社を追跡する場合があります。このリストは、会社の規模の変更を考慮して改訂されます。多くの場合、仲間リストから脱落することは、株価が下がったため、「縮小」されます。

これは、特定の瞬間に、インデックスが特に悪化している株を反映する可能性が低くなることを意味します。この生存バイアスは、インデックスの全体的な動きが市場全体の動きよりも肯定的である可能性が高いことを意味します。関連する株式が削除される前に、ネガティブなパフォーマンスの一部がインデックス数値に表示されるため、効果はミューチュアルファンドほど顕著ではありません。このため、一部のエコノミストは、株式市場のインデックスを生存バイアスを示すものとして分類すべきではないと主張しています。