Hva gjør den effektive markedshypotesen?

Den effektive markedshypotesen er ideen om at markedene raskt tar hensyn til ny informasjon. Grovt sett forklarer det hvorfor en tilfeldig person ikke kan oppnå garantert fortjeneste ved å hente forretningsdelen til en avis og kjøpe aksjer i selskaper som ser ut til å gjøre det bra. I henhold til den effektive markedshypotesen, vil alle disse nyhetene allerede ha blitt tatt i betraktning av aksjekursen; fremtidige hendelser vil påvirke aksjen uforutsigbart.

Det økonomiske prinsippet som ligger til grunn for den effektive markedshypotesen er arbitrage. Arbitrage er praksisen med å tjene et garantert overskudd ved å utnytte noe feil i markedet. Et grunnleggende eksempel på arbitrage ville være å kjøpe noe til en lav pris når du vet at du umiddelbart kan selge det for mer penger. Å bruke prinsippet om arbitrage på informasjon gir effektiv markedshypotese. Tanken er at hvis informasjonen er der ute, vil den allerede ha blitt handlet om.

Den sterkeste versjonen av den effektive markedshypotesen spår at markedet vil følge en "tilfeldig vandring." Det vil si at den spår at til enhver tid en gitt aksje, og markedet som helhet, er like sannsynlig å stige som å falle. Den langsiktige tendensen til markedet og alle aksjer i det vil således ikke være annet enn en ansamling av tilfeldige beslutninger. Langsiktige trender skal være umulige å identifisere. Mer presist: så snart trender blir identifiserbare, forsvinner de, fordi investorer vil kjøpe og selge aksjer i henhold til enhver tilsynelatende trend. På den måten negerer de det. Hvis aksjen med rimelighet kan forventes å stige resten av året, vil investeringsbeslutninger innlemme denne fremtidige verdien - med passende diskontering - i dagens kurs.

Ved behov kan den effektive markedshypotesen bare noen gang utgjøre en grov tilnærming. For at hypotesen skal fungere korrekt, må markedet fylles med en rekke intelligente og rasjonelle agenter som handler etter sine vurderinger av trender og verdi. Paradoksalt nok, hvis disse midlene alle skulle anta en effektiv markedshypotese, ville systemet falt fra hverandre. De mest aktive aktørene i markedet må til en viss grad tro at de er i stand til å ta lønnsomme beslutninger på grunnlag av ny informasjon eller evalueringer.

På grunn av dette paradokset, og på grunn av en stor mengde data som er imot det, er den effektive markedshypotesen ekstremt kontroversiell. Det er fortsatt et kjerneelement i nyklassisk økonomi, og blir fremdeles undervist mye. Mange økonomer anser antagelig hypotesen som en god beskrivelse av et marked som fungerer ideelt. Imidlertid avviker de virkelige verdensmarkedene fra perfekt effektivitet, noen mer enn andre. For eksempel samsvarer sannsynligvis oljefuturesmarkedet, der mange velinformerte og godt finansierte investorer, bedre til hypotesen enn bruktbilmarkedet.