Was macht die effiziente Markthypothese?
Die effiziente Markthypothese ist die Idee, dass Märkte neue Informationen schnell berücksichtigen. Im Großen und Ganzen erklärt dies, warum eine zufällige Person keinen garantierten Gewinn erzielen kann, wenn sie den Geschäftsbereich einer Zeitung aufgreift und Aktien von Unternehmen kauft, denen es anscheinend gut geht. Nach der effizienten Markthypothese sind alle diese Nachrichten bereits im Aktienkurs berücksichtigt worden; zukünftige Ereignisse werden die Aktie unvorhersehbar beeinflussen.
Das ökonomische Prinzip der effizienten Markthypothese ist Arbitrage. Arbitrage ist die Praxis, einen garantierten Gewinn zu erzielen, indem ein Marktfehler ausgenutzt wird. Ein grundlegendes Beispiel für Arbitrage wäre, etwas zu einem niedrigen Preis zu kaufen, wenn Sie wissen, dass Sie es sofort für mehr Geld verkaufen können. Die Anwendung des Arbitrage-Prinzips auf Informationen liefert die effiziente Markthypothese. Die Idee ist, dass, wenn die Informationen da draußen sind, bereits darauf reagiert wurde.
Die stärkste Version der Hypothese eines effizienten Marktes sagt voraus, dass der Markt einem "Zufallsrundgang" folgen wird. Das heißt, es wird vorausgesagt, dass zu einem bestimmten Zeitpunkt eine bestimmte Aktie und der Markt insgesamt genauso wahrscheinlich steigen wie fallen werden. Die langfristige Tendenz des Marktes und aller darin enthaltenen Aktien wird daher nichts anderes als eine Anhäufung von Zufallsentscheidungen sein. Langfristige Trends sollten nicht erkennbar sein. Genauer gesagt: Sobald Trends erkennbar werden, verschwinden sie, da die Anleger Aktien nach einem erkennbaren Trend kaufen und verkaufen. Dabei negieren sie es. Wenn für den Rest des Jahres mit einem vernünftigen Anstieg der Aktie zu rechnen ist, werden Investitionsentscheidungen diesen zukünftigen Wert - mit angemessener Abzinsung - in den gegenwärtigen Preis einbeziehen.
Notwendigerweise kann die Hypothese eines effizienten Marktes immer nur eine grobe Annäherung darstellen. Damit die Hypothese richtig funktioniert, muss der Markt mit einer Reihe intelligenter und rationaler Agenten gefüllt sein, die ihre Einschätzungen von Trends und Werten berücksichtigen. Paradoxerweise würde das System auseinanderfallen, wenn diese Agenten alle die Hypothese eines effizienten Marktes annehmen würden. Die aktivsten Marktteilnehmer müssen zu einem gewissen Grad davon überzeugt sein, dass sie in der Lage sind, auf der Grundlage neuer Informationen oder Bewertungen rentable Entscheidungen zu treffen.
Aufgrund dieses Paradoxons und der großen Datenmenge, die dem widerspricht, ist die Hypothese eines effizienten Marktes äußerst umstritten. Es bleibt ein Kernelement der neoklassischen Ökonomie und wird immer noch vielfach gelehrt. Viele Ökonomen halten die Hypothese wahrscheinlich für eine gute Beschreibung eines ideal funktionierenden Marktes. Die Märkte der realen Welt weichen jedoch zum Teil stärker von der perfekten Effizienz ab als andere. Der Öl-Futures-Markt, an dem sich viele gut informierte und finanzierte Anleger beteiligen, entspricht wahrscheinlich besser der Hypothese als der Gebrauchtwagenmarkt.