Que fait l'hypothèse d'efficience du marché?
L’hypothèse de marché efficace est l’idée que les marchés tiennent rapidement compte des nouvelles informations. D'une manière générale, cela explique pourquoi une personne aléatoire ne peut pas réaliser de bénéfice garanti en reprenant la section commerciale d'un journal et en achetant des actions dans des sociétés qui semblent bien se porter. Selon l'hypothèse d'efficience du marché, toutes ces nouvelles auront déjà été prises en compte par le cours des actions; les événements futurs affecteront le stock de manière imprévisible.
Le principe économique sous-jacent à l'hypothèse d'efficience du marché est l'arbitrage. L'arbitrage est la pratique consistant à réaliser un bénéfice garanti en exploitant certaines failles du marché. Un exemple d’arbitrage de base consisterait à acheter quelque chose à un prix bas lorsque vous savez que vous pouvez immédiatement le vendre pour plus d’argent. L’application du principe de l’arbitrage à l’information produit l’hypothèse de marché efficace. L'idée est que, si l'information est disponible, elle aura déjà été traitée.
La version la plus forte de l'hypothèse d'efficience du marché prédit que le marché suivra une «marche aléatoire». En d’autres termes, il prédit qu’à tout moment, une action donnée et le marché dans son ensemble risquent tout autant de grimper que de chuter. La tendance à long terme du marché et de tous les titres qu’il contient ne sera donc qu’une accumulation de décisions aléatoires. Les tendances à long terme devraient être impossibles à identifier. Plus précisément: dès que les tendances deviennent identifiables, elles disparaissent, car les investisseurs achèteront et vendront des actions en fonction de toute tendance apparente. Ce faisant, ils le nient. Si l'on peut raisonnablement s'attendre à ce que les actions augmentent pendant le reste de l'année, les décisions d'investissement incorporeront cette valeur future - avec une actualisation appropriée - dans le prix actuel.
Par nécessité, l'hypothèse d'efficience du marché ne peut jamais constituer une approximation grossière. Pour que l'hypothèse fonctionne correctement, le marché doit être rempli d'un certain nombre d'agents intelligents et rationnels qui agissent en évaluant les tendances et la valeur. Paradoxalement, si tous ces agents assumaient l'hypothèse d'efficience du marché, le système s'effondrerait. Les participants les plus actifs du marché doivent croire, dans une certaine mesure, qu’ils sont capables de prendre des décisions rentables sur la base de nouvelles informations ou d’évaluations.
En raison de ce paradoxe et de la quantité de données qui s’y opposent, l’hypothèse d’efficacité du marché est extrêmement controversée. Il reste un élément fondamental de l'économie néoclassique et est toujours largement enseigné. De nombreux économistes considèrent probablement l’hypothèse comme une bonne description du fonctionnement d’un marché dans l’idéal. Cependant, les marchés du monde réel s'écartent tous de l'efficacité parfaite, certains plus que d'autres. Par exemple, le marché à terme du pétrole, auquel participent de nombreux investisseurs bien informés et bien financés, se conforme probablement mieux à l'hypothèse que le marché des voitures d'occasion.