Vad gör den effektiva marknadshypotesen?

Den effektiva marknadshypotesen är idén att marknader snabbt tar hänsyn till ny information. I stort sett förklarar det varför en slumpmässig person inte kan uppnå garanterad vinst genom att plocka upp affärsavsnittet i en tidning och köpa aktier i företag som verkar klara sig bra. Enligt den effektiva marknadshypotesen kommer alla dessa nyheter redan att ha beaktats av aktiekursen. framtida händelser kommer att påverka beståndet oförutsägbart.

Den ekonomiska principen som ligger bakom den effektiva marknadshypotesen är arbitrage. Arbitrage är praxis att göra en garanterad vinst genom att utnyttja viss brist på marknaden. Ett grundläggande exempel på arbitrage skulle vara att köpa något till ett lågt pris när du vet att du omedelbart kan sälja det för mer pengar. Att tillämpa principen om arbitrage på information ger den effektiva marknadshypotesen. Tanken är att om informationen finns där ute, kommer den redan ha genomförts.

Den starkaste versionen av den effektiva marknadshypotesen förutspår att marknaden kommer att följa en "slumpmässig promenad". Det vill säga att det förutsäger att varje given aktie och marknaden i sin helhet lika sannolikt kommer att stiga som att falla vid en viss tidpunkt. Marknadens långsiktiga tendens och alla aktier inom den kommer således bara att vara en ackumulering av slumpmässiga beslut. Långsiktiga trender bör vara omöjliga att identifiera. Mer exakt: så snart trender blir identifierbara försvinner de, eftersom investerare kommer att köpa och sälja aktier enligt någon uppenbar trend. Genom att göra det negerar de det. Om aktien rimligen kan förväntas öka under resten av året kommer investeringsbeslut att inkludera detta framtida värde - med lämplig diskontering - i nuvarande pris.

Genom nödvändighet kan den effektiva marknadshypotesen bara någonsin utgöra en grov tillnärmning. För att hypotesen ska fungera korrekt måste marknaden fyllas med ett antal intelligenta och rationella agenter som agerar efter sina bedömningar av trender och värde. Paradoxalt nog skulle systemet falla isär om dessa agenter alla skulle anta en effektiv marknadshypotes. De mest aktiva aktörerna på marknaden måste till viss del tro att de kan fatta lönsamma beslut på grundval av ny information eller utvärderingar.

På grund av denna paradox, och på grund av en stor mängd data som motsätter sig den, är den effektiva marknadshypotesen extremt kontroversiell. Det är fortfarande ett kärnelement i neoklassisk ekonomi och lärs fortfarande ut. Många ekonomer anser förmodligen hypotesen vara en bra beskrivning av en marknad som fungerar idealiskt. Men de verkliga världsmarknaderna avviker från perfekt effektivitet, vissa mer än andra. Till exempel överensstämmer oljefuturesmarknaden, där många välinformerade och välfinansierade investerare, troligen bättre enligt hypotesen än den begagnade bilmarknaden.