Hvad gør den effektive markedshypotese?
Den effektive markedshypotese er tanken om, at markeder hurtigt tager højde for ny information. Stort set forklarer det, hvorfor en tilfældig person ikke kan opnå garanteret fortjeneste ved at hente forretningsafsnittet i en avis og købe aktier i virksomheder, der ser ud til at have det godt. I henhold til den effektive markedshypotese er al denne nyhed allerede blevet taget i betragtning ved aktiekursen; fremtidige begivenheder vil påvirke bestanden uforudsigeligt.
Det økonomiske princip, der ligger til grund for den effektive markedshypotese, er arbitrage. Arbitrage er praksis med at opnå en garanteret fortjeneste ved at udnytte en vis mangel på markedet. Et grundlæggende eksempel på arbitrage ville være at købe noget til en lav pris, når du ved, at du straks kan sælge det for flere penge. Anvendelse af arbitrage-princippet på information giver den effektive markedshypotese. Tanken er, at hvis oplysningerne er derude, vil de allerede være handlet.
Den stærkeste version af den effektive markedshypotese forudsiger, at markedet vil følge en 'tilfældig gåtur'. Det vil sige, at det forudser, at et givet aktie og markedet som helhed på et givet tidspunkt lige så sandsynligt vil stige som at falde. Markedets langsigtede tendens og alle aktier inden for det vil således kun være en akkumulering af tilfældige beslutninger. Langsigtede tendenser bør være umulige at identificere. Mere præcist: så snart trends bliver identificerbare, forsvinder de, fordi investorer vil købe og sælge aktier i henhold til enhver åbenbar tendens. Dermed negerer de det. Hvis aktien med rimelighed kan forventes at stige resten af året, vil investeringsbeslutninger indarbejde denne fremtidige værdi - med passende diskontering - i den nuværende pris.
Efter behov kan den effektive markedshypotese kun nogensinde udgøre en grov tilnærmelse. For at hypotesen skal fungere korrekt, skal markedet udfyldes med en række intelligente og rationelle agenter, der handler efter deres vurderinger af tendenser og værdi. Paradoksalt nok, hvis disse agenter alle skulle antage en effektiv markedshypotese, ville systemet falde fra hinanden. De mest aktive deltagere på markedet skal til en vis grad tro, at de er i stand til at træffe rentable beslutninger på grundlag af ny information eller evalueringer.
På grund af dette paradoks, og på grund af en stor mængde data, der er imod det, er den effektive markedshypotese ekstremt kontroversiel. Det er stadig et kerneelement i neoklassisk økonomi og undervises stadig i vid udstrækning. Mange økonomer betragter sandsynligvis hypotesen som en god beskrivelse af et marked, der fungerer ideelt. Imidlertid afviger alle markeder i den virkelige verden fra perfekt effektivitet, nogle mere end andre. F.eks. Stemmer oliefuturesmarkedet, hvor mange velinformerede og velfinansierede investorer deltager, sandsynligvis bedre i overensstemmelse med hypotesen end brugtbilmarkedet.