Cosa fa l'ipotesi di mercato efficiente?
L'ipotesi di mercato efficiente è l'idea che i mercati tengano rapidamente conto di nuove informazioni. In linea di massima, spiega perché una persona a caso non può ottenere profitti garantiti raccogliendo la sezione commerciale di un giornale e acquistando azioni in società che sembrano andare bene. Secondo l'ipotesi di mercato efficiente, tutte queste notizie saranno già state prese in considerazione dal prezzo delle azioni; eventi futuri influenzeranno imprevedibilmente lo stock.
Il principio economico alla base dell'ipotesi di mercato efficiente è l'arbitraggio. L'arbitraggio è la pratica di realizzare un profitto garantito sfruttando qualche difetto nel mercato. Un esempio fondamentale di arbitraggio sarebbe l'acquisto di qualcosa a basso prezzo quando sai che puoi venderlo immediatamente per più soldi. L'applicazione del principio di arbitraggio alle informazioni produce l'ipotesi di mercato efficiente. L'idea è che, se l'informazione è là fuori, sarà già stata attuata.
La versione più forte dell'ipotesi di mercato efficiente prevede che il mercato seguirà una "camminata casuale". Cioè, prevede che, in un dato momento, ogni dato titolo, e il mercato nel suo insieme, hanno le stesse probabilità di aumentare che diminuire. La tendenza a lungo termine del mercato e di tutte le azioni al suo interno non sarà quindi altro che un accumulo di decisioni casuali. Le tendenze a lungo termine dovrebbero essere impossibili da identificare. Più precisamente: non appena le tendenze diventano identificabili, scompaiono, perché gli investitori compreranno e venderanno azioni secondo una tendenza apparente. Nel fare ciò, lo negano. Se si può ragionevolmente prevedere che il titolo aumenterà per il resto dell'anno, le decisioni di investimento includeranno questo valore futuro - con l'attualizzazione adeguata - nel prezzo attuale.
Per necessità, l'ipotesi di mercato efficiente può costituire sempre e solo una approssimazione approssimativa. Affinché l'ipotesi funzioni correttamente, il mercato deve essere riempito con un numero di agenti intelligenti e razionali che agiscono sulla loro valutazione delle tendenze e del valore. Paradossalmente, se tutti questi agenti dovessero assumere l'ipotesi di mercato efficiente, il sistema andrebbe in pezzi. I partecipanti più attivi sul mercato devono credere, in una certa misura, di essere in grado di prendere decisioni redditizie sulla base di nuove informazioni o valutazioni.
A causa di questo paradosso e a causa della grande quantità di dati che si contrappone ad esso, l'ipotesi di mercato efficiente è estremamente controversa. Rimane un elemento chiave dell'economia neoclassica ed è ancora ampiamente insegnato. Molti economisti probabilmente considerano l'ipotesi una buona descrizione di un funzionamento ottimale del mercato. Tuttavia, i mercati del mondo reale si discostano tutti dalla perfetta efficienza, alcuni più di altri. Ad esempio, il mercato dei futures sul petrolio, al quale partecipano molti investitori ben informati e ben finanziati, probabilmente si conforma meglio all'ipotesi rispetto al mercato delle auto usate.