Co dělá efektivní hypotéza trhu?

Efektivní hypotéza trhu je myšlenka, že trhy rychle berou v úvahu nové informace. Obecně to vysvětluje, proč náhodný člověk nemůže dosáhnout zaručeného zisku zvednutím obchodní části novin a nákupem akcií ve společnostech, které se zdají být dobře. Podle efektivní tržní hypotézy budou všechny tyto zprávy již zohledněny cenou akcií; budoucí události ovlivní akcie nepředvídatelně.

Ekonomický princip, z něhož vychází efektivní hypotéza na trhu, je arbitráž. Arbitráž je postup, při kterém je zajištěn zisk díky využití určité chyby na trhu. Základní příklad arbitráže by byl nákup něčeho za nízkou cenu, když víte, že můžete okamžitě prodat za více peněz. Uplatnění principu arbitráže na informace přináší efektivní tržní hypotézu. Myšlenka je taková, že pokud tam jsou tyto informace, bude se s nimi již jednat.

Nejsilnější verze efektivní tržní hypotézy předpovídá, že trh bude následovat „náhodný krok“. To znamená, že předpovídá, že v jakémkoli daném okamžiku bude jakákoli daná akcie a trh jako celek stejně pravděpodobně růst i klesat. Dlouhodobá tendence trhu a všech zásob na něm tedy nebude nic jiného než hromadění náhodných rozhodnutí. Nelze identifikovat dlouhodobé trendy. Přesněji: jakmile budou trendy identifikovatelné, zmizí, protože investoři budou kupovat a prodávat akcie podle jakéhokoli zjevného trendu. Přitom to negují. Pokud lze očekávat, že akcie budou růst po zbytek roku, investiční rozhodnutí začlení tuto budoucí hodnotu - s příslušným diskontem - do současné ceny.

Efektivní tržní hypotéza může nutně představovat pouze přibližné přiblížení. Aby hypotéza fungovala správně, musí být trh naplněn řadou inteligentních a racionálních agentů, kteří jednají podle jejich hodnocení trendů a hodnoty. Paradoxně, pokud by všichni činitelé předpokládali efektivní tržní hypotézu, systém by se rozpadl. Nejaktivnější účastníci trhu musí do jisté míry věřit, že jsou schopni činit výnosná rozhodnutí na základě nových informací nebo hodnocení.

Kvůli tomuto paradoxu a kvůli velkému množství údajů, které jsou proti němu, je efektivní tržní hypotéza nesmírně kontroverzní. Zůstává klíčovým prvkem neoklasické ekonomiky a stále se vyučuje. Mnoho ekonomů pravděpodobně považuje hypotézu za dobrý popis fungujícího trhu v ideálním případě. Skutečné světové trhy se však liší od dokonalé účinnosti, některé více než jiné. Například trh s futures na ropu, kterého se účastní mnoho dobře informovaných a dobře financovaných investorů, pravděpodobně odpovídá hypotéze lépe než trh s ojetými vozy.