Hva er et obligasjonsalternativ?
En obligasjonsopsjon er et finansielt derivat. Det gir innehaveren muligheten til å kjøpe eller selge en mengde av en obligasjon til en bestemt pris. En obligasjonsopsjon er som alle andre opsjoner, bortsett fra at den underliggende eiendelen er en obligasjon. Andre alternativer er avledet fra aksjer eller valutakurser. Opsjoner verdsettes i henhold til forventet fortjeneste som innehaveren vil motta utløpsdatoen for opsjonen.
En obligasjon er en note utstedt av en enhet og solgt for å skaffe midler. Den utstedende enheten garanterer at innehaveren betaler et spesifisert beløp på obligasjonens forfallstidspunkt. Obligasjoner skiller seg fra aksjer ved at kjøperen av en obligasjon kjøper et gjeldsinstrument, og selskapet lover å tilbakebetale denne gjelden. Derimot er aksjer aksjeinstrumenter; innehaveren av en aksje eier en del av overskuddet til et selskap. Aksjer har ingen forfallsdato, og bare noen aksjer betaler kontantutbytte, mens andre må selges hvis investoren skal realisere fortjeneste.
Det er to typer alternativer. En samtale er et alternativ å selge, og et salg er et alternativ å kjøpe. En opsjonskontrakt spesifiserer mengden obligasjon som kan kjøpes eller selges. Den angir også kostnadene som transaksjonen skal skje: strykprisen. Innehaveren er ikke pålagt å utøve opsjonen; hvis det ikke er lønnsomt å kjøpe eller selge til strykprisen, kan han la alternativet utløpe, og han mister kjøpesummen for opsjonen.
Både samtaler og samtaler kan videre deles i to klasser: amerikansk og europeisk. En amerikansk opsjon kan utøves når som helst på eller før utløpsdatoen, og en europeisk opsjon kan bare utøves på utløpsdatoen. Amerikanske opsjoner gir større fleksibilitet, og dermed gir de flere muligheter for profitt. Et amerikansk alternativ er lønnsomt hvis kursen på den underliggende obligasjonen er gunstig når som helst før opsjonen utløper, mens en europeisk opsjon bare er lønnsom hvis kursen er gunstig på en bestemt dato. Dermed koster amerikanske opsjoner mer.
Prisen på en obligasjonsopsjon bestemmes ved bruk av Black-Scholes-metoden, i likhet med andre opsjonspriser. Analytikere bestemmer den forventede verdien av overskuddet som kan realiseres i forskjellige fremtidige stater. Disse er vektet av sannsynligheten for hver stat, og det resulterende tallet er den teoretiske prisen for alternativet.