Qu'est-ce qu'une option de cautionnement?
Une option obligataire est un dérivé financier. Il donne au détenteur la possibilité d'acheter ou de vendre une quantité d'une obligation à un prix spécifique. Une option obligataire est comme toute autre option, sauf que l'actif sous-jacent est une obligation. D'autres options sont dérivées d'actions ou de taux de change. Les options sont évaluées en fonction du bénéfice escompté que le détenteur recevra jusqu’à la date d’expiration de l’option.
Une obligation est un billet émis par une entité et vendu pour lever des fonds. L'entité émettrice garantit au porteur le paiement d'un montant spécifié à la date d'échéance de l'obligation. Les obligations diffèrent des actions en ce que l'acheteur d'une obligation achète un titre de créance et la société promet de rembourser cette dette. En revanche, les actions sont des instruments de capitaux propres; le détenteur d'une action est propriétaire d'une partie des bénéfices d'une société. Les actions n'ont pas de date d'échéance et seules certaines actions versent des dividendes en espèces, tandis que d'autres doivent être vendues si l'investisseur veut réaliser un profit.
Il y a deux types d'options. Un call est une option pour vendre, et un put est une option pour acheter. Un contrat d'option de cautionnement spécifie la quantité de cautionnement pouvant être achetée ou vendue. Il désigne également le coût auquel la transaction aura lieu: le prix d'exercice. Le porteur n’est pas tenu d’exercer l’option; s'il n'est pas rentable d'acheter ou de vendre au prix d'exercice, il peut laisser l'option expirer et il perd le prix d'achat de l'option.
Les options de vente et les appels peuvent être divisés en deux classes: américaine et européenne. Une option américaine peut être exercée à tout moment au plus tard à la date d'expiration, et une option européenne ne peut être exercée qu'à la date d'expiration. Les options américaines offrent une plus grande flexibilité et offrent donc davantage de possibilités de profit. Une option américaine est rentable si le prix de l’obligation sous-jacente est favorable à toute date précédant son expiration, tandis qu’une option européenne n’est rentable que si le prix est favorable à une date donnée. Ainsi, les options américaines coûtent plus cher.
Le prix d'une option obligataire est déterminé selon la méthode de Black-Scholes, de même que le prix des autres options. Les analystes déterminent la valeur attendue des bénéfices pouvant être réalisés dans divers états futurs. Celles-ci sont pondérées par la probabilité de chaque état et le résultat est le prix théorique de l'option.