Hva er en karakteristisk linje?

I teorien om finansmarkeder representerer en karakteristisk linje grafisk forholdet mellom avkastningen på en økonomisk sikkerhet eller annen eiendel, for eksempel en aksje i et selskap, og avkastningen på alle eiendelene som er tilgjengelige på et marked. Også kjent som en sikkerhetslinje for sikkerhet, har den karakteristiske linjen form av en rett linje med Y-aksen-avskjæringen som representerer avkastningen av en sikkerhet i overkant av den risikofri avkastningen og x-aksen som representerer det for en portefølje som består av alle eiendeler i markedet. Verdiene som utgjør den karakteristiske linjen oppnås ved å utføre en statistisk regresjonsanalyse. Avkastningen og korrelerte risikoen for en egenkapitalsikkerhet eller annen eiendel i forhold til alle eiendelene i markedet samlet er representert i skråningen og standardavviket for den karakteristiske linjen, som definerer eiendelens beta.

Hellingen på den karakteristiske linjen er aksjens beta (β), et mål på den korrelerte variabilenfor en sikkerhet eller annen eiendels pris sammenlignet med markedet som helhet. Linjens vertikale, y-aksen-avskjæring representerer eiendelens alfa (α), avkastningshastigheten i overkant av den risikofrie satsen som ikke kan regnskapsføres med risikoer som er spesifikke for det aktuelle markedet. I moderne porteføljeteori representerer Alpha avkastningen utover den risikofrie avkastningen som er justert for den relative risikoen for eiendelen.

som skildrer de relative risikojusterte avkastningen for aksjer eller andre eiendeler, er den karakteristiske linjen en grafisk representasjon av Capital Asset Pricing Model (CAPM) og er sentral i Modern Portfolio Theory (MPT). I henhold til CAPM og MPT, bør avkastningen på egenkapitalsikkerhet eller annen eiendel øke sammen med økning i risiko. Avkastningsratene sies å avhengig av risiko målt ved variabiliteten i avkastningen. Returnerer tHAT overskrider den risikofrie renten pluss ytterligere kompensasjon for å anta en høyere grad av risiko sies å være unormal når det sees fra CAPM og MPTs perspektiv.

verdipapirer og andre eiendeler viser rutinemessig unormal positiv og negativ avkastning i markeder i den virkelige verden. Aksjer eller andre eiendeler med avkastning over den karakteristiske linjen tilbyr unormalt høy avkastning i forhold til deres risiko og anses som undervurdert. Motsatt tilbyr de som faller under den karakteristiske linjen unormalt lav avkastning i forhold til risikoen og anses som overvurdert.