特性線とは

金融市場の理論では、特性線は、金融証券または会社の株のシェアなどの他の資産の収益率と、市場で利用可能なすべての資産の収益率との関係をグラフで表します。 証券市場ラインとしても知られている特性線は、リスクフリーのリターンを超える証券のリターンを表すy軸切片と、構成されたポートフォリオのリターンを表すx軸を持つ直線の形式を取ります。市場のすべての資産の。 特性線を構成する値は、統計回帰分析を実行して取得されます。 株式証券またはその他の資産のリターンと相関リスクは、一緒に取られた市場のすべての資産に関連して、資産のベータを定義する特性線の勾配と標準偏差で表されます。

特性線の傾きは株式のベータ（β）であり、市場全体と比較した証券またはその他の資産の価格の相関変動性の尺度です。 ラインの垂直Y軸切片は、資産のアルファ（α）を表します。これは、特定の市場に固有のリスクでは説明できないリスクフリーレートを超える収益率です。 最新のポートフォリオ理論では、アルファは、資産の相対的なリスクに合わせて調整された無リスク収益以上の収益率を表します。

株式またはその他の資産の相対的なリスク調整後収益率を示す特性線は、資本資産価格モデル（CAPM）のグラフィカルな表現であり、モダンポートフォリオ理論（MPT）の中心です。 CAPMおよびMPTによれば、リスクの増加に伴い、持分証券またはその他の資産の収益率が増加するはずです。 収益率は、収益の変動性によって測定されるリスクに依存すると言われています。 CAPMおよびMPTの観点から見ると、リスクのない利子率と、より高いリスクを想定するための追加の補償を超える収益は、異常であると言われます。

証券やその他の資産は、現実世界の市場で日常的に異常なプラスとマイナスのリターンを示します。 リターンが特性線を超える株式またはその他の資産は、リスクと比較して異常に高いリターンを提供し、過小評価されていると見なされます。 逆に、特性線を下回るものは、リスクと比較して異常に低いリターンを提供し、過大評価されていると見なされます。