Qu'est-ce qu'une ligne caractéristique?
Dans la théorie des marchés financiers, une ligne caractéristique représente graphiquement la relation entre les taux de rendement d'une sécurité financière ou d'un autre actif, comme une part d'actions dans une entreprise, et les taux de rendement de tous les actifs disponibles sur un marché. Également connu sous le nom de ligne de marché de la sécurité, la ligne caractéristique prend la forme d'une ligne droite avec l'ordonnée de l'axe y représentant le retour d'un titre au-delà du rendement sans risque et de l'axe X représentant celui pour un portefeuille composé de tous les actifs du marché. Les valeurs qui composent la ligne caractéristique sont obtenues en effectuant une analyse de régression statistique. Le rendement et le risque corrélé de sécurité des actions ou un autre actif par rapport à tous les actifs du marché pris ensemble sont représentés dans la pente et l'écart type de la ligne caractéristique, qui définissent la version bêta de l'actif.
La pente de la ligne caractéristique est la bêta du stock (β), une mesure de la variabil corréléeité d'une sécurité ou d'un autre prix d'un actif par rapport à celui du marché dans son ensemble. L'interception verticale de l'axe y de la ligne représente l'alpha (α) de l'actif, le taux de rendement supérieur au taux sans risque qui ne peut pas être pris en compte par des risques spécifiques au marché particulier. Dans la théorie du portefeuille moderne, Alpha représente le taux de rendement au-delà du rendement sans risque ajusté pour le risque relatif de l'actif.
Représentant les taux de rendement ajustés au risque relatifs pour les actions ou autres actifs, la ligne caractéristique est une représentation graphique du modèle de tarification des actifs de capital (CAPM) et est centrale à la théorie du portefeuille moderne (MPT). Selon le CAPM et le MPT, les taux de rendement d'une sécurité en actions ou d'un autre actif devraient augmenter avec l'augmentation du risque. On dit que les taux de rendement en fonction du risque mesurés par la variabilité des rendements. Retourne tLe chapeau dépasse le taux d'intérêt sans risque, plus la rémunération supplémentaire pour assumer un degré de risque plus élevé, il est dit anormal lorsqu'il est vu du point de vue du CAPM et du MPT.
Les titres et autres actifs présentent régulièrement des rendements positifs et négatifs anormaux sur les marchés réels. Les actions ou autres actifs ayant des rendements au-dessus de la ligne caractéristique offrent des rendements anormalement élevés par rapport à leur risque et sont considérés comme sous-évalués. À l'inverse, ceux qui tombent en dessous de la ligne caractéristique offrent des rendements anormalement bas par rapport à leur risque et sont considérés comme surévalués.