Cos'è una linea caratteristica?
Nella teoria dei mercati finanziari, una linea caratteristica rappresenta graficamente la relazione tra i tassi di rendimento di una sicurezza finanziaria o altre attività, come una quota di azioni in una società e i tassi di rendimento di tutte le attività disponibili su un mercato. Conosciuta anche come linea di mercato della sicurezza, la linea caratteristica assume la forma di una linea retta con l'intercettazione dell'asse Y che rappresenta il ritorno di una sicurezza superiore al rendimento privo di rischi e l'asse X che lo rappresenta per un portafoglio composto da tutte le attività sul mercato. I valori che compongono la linea caratteristica sono ottenuti eseguendo un'analisi di regressione statistica. Il rendimento e il rischio correlato di una sicurezza azionaria o altra attività rispetto a tutte le attività nel mercato prese insieme sono rappresentati nella pendenza e la deviazione standard della linea caratteristica, che definisce la beta dell'attività.
La pendenza della linea caratteristica è la beta dello stock (β), una misura della variabile correlataity di una sicurezza o di un altro prezzo di attività rispetto a quello del mercato nel suo insieme. L'intercetta verticale dell'asse Y della linea rappresenta l'alfa (α) dell'attività, il tasso di rendimento superiore al tasso privo di rischio che non può essere contabilizzato da rischi specifici per il mercato particolare. Nella teoria del portafoglio moderno, Alpha rappresenta il tasso di rendimento oltre il rendimento privo di rischi adeguato per la rischiosità relativa dell'attività.
Rappresentando i tassi di rendimento relativi del rischio per le azioni o altre attività, la linea caratteristica è una rappresentazione grafica del modello di prezzi delle attività di capitale (CAPM) ed è centrale per la moderna teoria del portafoglio (MPT). Secondo il CAPM e MPT, i tassi di rendimento di una sicurezza azionaria o di altra attività dovrebbero aumentare insieme ad aumenti del rischio. Si dice che i tassi di rendimento a seconda del rischio misurati dalla variabilità dei rendimenti. Restituisce tIl cappello supera il tasso di interesse privo di rischi più un compenso aggiuntivo per assumere che un grado più elevato di rischio sia anormale se visto dal punto di vista di CAPM e MPT.
Titoli e altre attività mostrano abitualmente rendimenti positivi e negativi anormali nei mercati del mondo reale. Stock o altre attività con rendimenti al di sopra della linea caratteristica offrono rendimenti anormalmente elevati rispetto al loro rischio e sono considerati sottovalutati. Al contrario, quelli che scendono al di sotto della linea caratteristica offrono rendimenti anormalmente bassi rispetto al loro rischio e sono considerati sopravvalutati.