Hvad er en karakteristisk linje?
På teori om finansielle markeder repræsenterer en karakteristisk linje grafisk forholdet mellem tilbagevenden af en økonomisk sikkerhed eller et andet aktiv, såsom en andel af aktien i et selskab, og satserne for afkast af alle de tilgængelige aktiver på et marked. Også kendt som en sikkerhedsmarkedslinje, den karakteristiske linje har form af en lige linje med Y-Axis-aflytningen, der repræsenterer afkastet af en sikkerhed, der overstiger den risikofri afkast, og x-aksen, der repræsenterer det for en portefølje, der består af alle aktiver på markedet. De værdier, der udgør den karakteristiske linje, opnås ved at udføre en statistisk regressionsanalyse. Afkastet og korreleret risiko for en egenkapitalsikkerhed eller andet aktiv i forhold til alle de aktiver på markedet, der er samlet, er repræsenteret i skråningen og standardafvigelsen for den karakteristiske linje, der definerer aktivets beta.
Hældningen af den karakteristiske linje er bestandens beta (β), et mål for den korrelerede variability af en sikkerhed eller et andet aktivpris sammenlignet med markedets som helhed som helhed. Linjens lodrette, Y-akse-aflytning repræsenterer aktivets alfa (α), afkastet over den risikofri sats, som ikke kan redegøres for ved risici, der er specifikke for det særlige marked. I moderne porteføljeteori repræsenterer alfa frekvensen af afkastet ud over det risikofri afkast justeret for aktivets relative risiko.
Afbilder de relative risikojusterede afkast for aktier på aktier eller andre aktiver, er den karakteristiske linje en grafisk repræsentation af Capital Asset Pricing Model (CAPM) og er central for Modern Portfolio Theory (MPT). I henhold til CAPM og MPT bør satserne for returnering af en egenkapital eller andet aktiv stige sammen med stigninger i risiko. Afkastets satser siges at afhænge af risiko, målt ved variationen i afkast. Returnerer tHat overskrider den risikofri rente plus yderligere kompensation for at antage en højere risiko for risikoen at være unormal, når det ses fra CAPM og MPT's perspektiv.
Værdipapirer og andre aktiver udviser rutinemæssigt unormalt positivt og negativt afkast på markederne i den virkelige verden. Aktier eller andre aktiver med afkast over den karakteristiske linje giver unormalt høje afkast i forhold til deres risiko og betragtes som undervurderet. Omvendt tilbyder de, der falder under den karakteristiske linje, unormalt lave afkast i forhold til deres risiko og betragtes som overvurderet.