Hva er et krypende tilbud?

Krypende anbudstilbud er situasjoner der en investor eller en gruppe investorer søker å gradvis anskaffe aksjene som er utstedt av et målselskap, mens de prøver å komme seg rundt kjernebestemmelsene i Williams Act. Kjøp av aksjer er begrenset til alle aksjer som er tilgjengelige på det åpne markedet. Ofte er det endelige målet med et snikende anbudstilbud å skaffe nok aksjer i aksjen til å ha nok interesse i selskapet til å opprette en stemmeblok.

Williams Act er relevant for praksisen med kjøp og salg av aksjer i et hvilket som helst marked som opererer i USA. I mange år etter tilføyelsen av denne loven i 1968, bidro bestemmelsene i denne loven til å minimere potensialet for bruk av et krypende tilbud. Et av nøkkelelementene i Williams Act er at aksjonærer må tilbys samme pris for sine tilgjengelige aksjer. Dette betyr at hvis en aksjeeier blir tilbudt en bestemt pris for sine aksjer, kan ikke den samme investoren eller gruppen av investorer tilby en annen aksjeeier en annen pris for å tiltrekke seg et salg. Inntil den opprinnelige prisen er avvist, kan ikke gruppen tilby en høyere aksje per aksje til en annen aksjonær.

Ytterligere bestemmelser i Williams Act krever at enhver investor eller gruppe investorer som prøver å skaffe aksjer, må sende alle relevante opplysninger om deres anbudstilbud til Securities and Exchange Commission og selskapet som er målrettet. Denne detalj inkluderer prisen per aksje som blir tilbudt.

Med et snikende anbudstilbud vil konsernet forsøke å omgå disse kravene og stille omhandle kjøp av aksjer fra forskjellige aksjonærer. Bare når et betydelig antall aksjer er ervervet med konsernet, overholder de arkivering av de riktige dokumentene til SEC. Resultatet kan være at målselskapet befinner seg i et fiendtlig overtakelsestilbud før det er en sjanse til å forberede seg på angrepet.

Selv om det var relativt enkelt for det meste av siste del av 1900-tallet å tolke og anvende Williams lovens bestemmelser på en måte som forhindret muligheten for et krypende anbudstilbud, er det ikke nødvendigvis tilfelle i dag. Endringer i strukturen til derivater og hvordan de forholder seg til tradisjonelle aksjer i selskapet har gjort søknaden mer komplisert. Som et resultat er det noen ganger et grått område som kan tillate en gruppe investorer å opprette og utnytte et krypende anbudstilbud med hell.