Vad är ett krypande anbud?

Krypande anbudserbjudanden är situationer där en investerare eller en grupp investerare försöker gradvis förvärva de aktier av aktier som utfärdats av ett målföretag samtidigt som de försöker komma runt kärnbestämmelserna i Williams Act. Köp av aktier är begränsat till alla aktier som är tillgängliga på den öppna marknaden. Ofta är det slutliga målet med ett krypande anbud att förvärva tillräckligt med andelar i aktien för att ha tillräckligt intresse i företaget för att skapa en röstningsblock.

Williams Act är relevant för praxis att köpa och sälja aktier på alla marknader som verkar i Amerikas förenta stater. Under många år efter tillägget av denna akt 1968 hjälpte bestämmelserna i denna akt att minimera potentialen för användning av ett krypande anbud. Ett av nyckelelementen i Williams Act är att aktieägare måste erbjudas samma pris för sina tillgängliga aktier. Detta innebär att om en aktieägare erbjuds ett visst pris för sina aktier, kan samma investerare eller grupp investerare inte erbjuda en annan aktieägare ett annat pris för att locka till en försäljning. Tills det ursprungliga priset avvisas kan gruppen inte erbjuda ett högre pris per aktie till en annan aktieägare.

Ytterligare bestämmelser i Williams Act kräver att varje investerare eller grupp investerare som försöker förvärva aktier måste lämna in alla relevanta uppgifter om deras anbudserbjudande till Securities and Exchange Commission och det företag som riktas in. Denna detalj inkluderar priset per aktie som erbjuds.

Med ett krypande anbudsförbud kommer gruppen att försöka kringgå dessa krav och tyst handla om att köpa aktier från olika aktieägare. Först när ett väsentligt antal aktier har förvärvats med gruppen följer de arkiveringen av de korrekta dokumenten till SEC. Resultatet kan vara att målföretaget befinner sig i ett fientligt uppköpserbjudande innan det finns en chans att förbereda sig för angreppet.

Även om det var relativt lätt för de flesta av den senare delen av 1900-talet att tolka och tillämpa bestämmelserna i Williams Act på ett sätt som förhindrade möjligheten till ett krypande anbud, är det inte nödvändigtvis fallet i dag. Förändringar i derivatstrukturen och hur de förhåller sig till traditionella företagsaktier har gjort applikationen mer komplicerad. Som ett resultat finns det ibland ett grått område som kan göra det möjligt för en grupp investerare att skapa och använda ett krypande anbudserbjudande med framgång.