O que é uma oferta pública rasteira?
Ofertas de leilão rasteiras são situações em que um investidor ou grupo de investidores procura adquirir gradualmente as ações emitidas por uma empresa-alvo, enquanto tenta contornar as principais disposições da Lei Williams. A compra de ações está limitada a quaisquer ações disponíveis no mercado aberto. Muitas vezes, o objetivo final de uma oferta rasteira é adquirir ações suficientes das ações para ter interesse suficiente na empresa para criar um bloco de votação.
A Lei Williams é relevante para a prática de compra e venda de ações em qualquer mercado que opere nos Estados Unidos da América. Por muitos anos após a adição deste ato em 1968, as disposições deste ato ajudaram a minimizar o potencial para o uso de uma oferta rasteira. Um dos elementos-chave da Lei Williams é que os acionistas devem receber o mesmo preço por suas ações disponíveis. Isso significa que, se for oferecido a um acionista um preço específico para suas ações, o mesmo investidor ou grupo de investidores não poderá oferecer a um acionista diferente um preço diferente para atrair uma venda. Até que o preço original seja rejeitado, o grupo não poderá oferecer um preço por ação mais alto a um acionista diferente.
Outras disposições da Lei Williams exigem que qualquer investidor ou grupo de investidores que tente adquirir ações deva apresentar todos os detalhes relevantes de sua oferta pública à Comissão de Valores Mobiliários e à empresa visada. Esse detalhe inclui o preço por ação que está sendo oferecido.
Com uma oferta rasteira, o grupo tentará contornar esses requisitos e silenciosamente procederá à compra de ações de diferentes acionistas. Somente uma vez que um número substancial de ações tenha sido adquirido com o grupo, eles cumprirão com a apresentação dos documentos adequados junto à SEC. O resultado pode ser que a empresa-alvo se encontre em uma oferta hostil de aquisição antes que haja uma chance de se preparar para o ataque.
Embora tenha sido relativamente fácil para a maior parte da última parte do século XX interpretar e aplicar as disposições da Lei Williams de uma maneira que impedisse a possibilidade de uma oferta rasteira, esse não é necessariamente o caso hoje. Mudanças na estrutura dos derivativos e como eles se relacionam com o estoque corporativo tradicional tornaram a aplicação mais complicada. Como resultado, às vezes há uma área cinzenta que pode permitir que um grupo de investidores crie e utilize com êxito uma oferta rasteira de oferta.