Co to jest oferta pełzania ofert?

Pełzające oferty przetargowe to sytuacje, w których inwestor lub grupa inwestorów stara się stopniowo nabywać akcje wyemitowane przez spółkę docelową, próbując jednocześnie obejść podstawowe przepisy ustawy Williamsa. Nabycie akcji ogranicza się do wszelkich akcji dostępnych na otwartym rynku. Często ostatecznym celem pełzającej oferty przetargowej jest nabycie wystarczającej liczby akcji, aby mieć wystarczające zainteresowanie spółką, aby stworzyć blok wyborczy.

Ustawa Williamsa odnosi się do praktyki kupna i sprzedaży akcji na dowolnym rynku, który działa w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Przez wiele lat po dodaniu tego aktu w 1968 r. Przepisy tego aktu pomogły zminimalizować potencjał wykorzystania pełzającej oferty przetargowej. Jednym z kluczowych elementów ustawy Williamsa jest to, że akcjonariuszom należy zaoferować tę samą cenę za dostępne akcje. Oznacza to, że jeżeli jednemu akcjonariuszowi zaoferuje się określoną cenę za swoje akcje, ten sam inwestor lub grupa inwestorów nie może zaoferować innemu akcjonariuszowi innej ceny w celu przyciągnięcia sprzedaży. Do czasu odrzucenia pierwotnej ceny grupa nie może zaoferować wyższej ceny za akcję innemu udziałowcowi.

Dalsze postanowienia Ustawy Williamsa wymagają, aby każdy inwestor lub grupa inwestorów próbująca nabyć akcje, musieli złożyć wszystkie istotne szczegóły swojego wezwania w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd oraz w spółce, która jest celem. Ten szczegół obejmuje oferowaną cenę za akcję.

Dzięki pełzającej ofercie przetargowej grupa będzie próbowała ominąć te wymagania i po cichu zacząć kupować akcje od różnych akcjonariuszy. Dopiero po nabyciu znacznej liczby akcji w grupie przestrzegają oni złożenia odpowiednich dokumentów w SEC. Może to skutkować tym, że firma docelowa znajdzie się w wrogiej ofercie przejęcia, zanim będzie szansa na przygotowanie się do ataku.

Chociaż dla większości drugiej połowy XX wieku stosunkowo łatwo było interpretować i stosować przepisy ustawy Williamsa w sposób, który zapobiegał możliwości pełzania wezwania, niekoniecznie tak jest dzisiaj. Zmiany w strukturze instrumentów pochodnych i ich powiązanie z tradycyjnymi akcjami korporacyjnymi sprawiły, że aplikacja jest bardziej skomplikowana. W rezultacie czasami pojawia się szara strefa, która może pozwolić grupie inwestorów skutecznie stworzyć i wykorzystać pełzającą ofertę przetargową.