Qu'est-ce qu'une offre de rachat rampante?
Les offres publiques sont des situations dans lesquelles un investisseur ou un groupe d'investisseurs cherche à acquérir progressivement les actions émises par une société cible tout en essayant de contourner les dispositions essentielles de la loi Williams. L'achat d'actions se limite aux actions disponibles sur le marché libre. Souvent, l'objectif ultime d'une offre publique d'achat rampante est d'acquérir suffisamment d'actions pour avoir suffisamment d'intérêt dans l'entreprise pour créer un bloc électoral.
La loi Williams s'applique à la pratique consistant à acheter et à vendre des actions sur tout marché opérant aux États-Unis d'Amérique. Pendant de nombreuses années après l'ajout de cette loi en 1968, les dispositions de cette loi ont permis de minimiser le potentiel d'utilisation d'une offre publique d'achat insidieuse. L'un des éléments clés de la loi Williams est que les actionnaires doivent se voir proposer le même prix pour leurs actions disponibles. Cela signifie que si un actionnaire se voit proposer un prix particulier pour ses actions, le même investisseur ou le même groupe d’investisseurs ne peut pas proposer à un autre actionnaire un prix différent afin d’attirer une vente. Jusqu'à ce que le prix initial soit rejeté, le groupe ne peut pas proposer un prix plus élevé par action à un actionnaire différent.
D'autres dispositions de la loi Williams imposent à tout investisseur ou groupe d'investisseurs cherchant à acquérir des actions de déposer tous les détails pertinents de leur offre publique d'achat auprès de la Securities and Exchange Commission et de la société ciblée. Ce détail inclut le prix par action offert.
Avec une offre publique d'achat effrénée, le groupe tentera de contourner ces exigences et procédera discrètement à l'achat d'actions de différents actionnaires. Ce n’est qu’après avoir acquis un nombre important d’actions auprès du groupe qu’elles déposent les documents appropriés auprès de la SEC. Il peut en résulter que la société cible se trouve dans une offre publique d'achat hostile avant de pouvoir se préparer à l'assaut.
Bien qu’il ait été relativement facile d’interpréter et d’appliquer les dispositions de la loi Williams de la dernière partie du XXe siècle de manière à éviter la possibilité d’une offre publique d'achat insidieuse, ce n'est pas nécessairement le cas aujourd'hui. Les modifications apportées à la structure des produits dérivés et à leur relation avec les actions de sociétés traditionnelles ont compliqué l'application. Par conséquent, il existe parfois une zone grise qui peut permettre à un groupe d’investisseurs de créer et d’utiliser avec succès une offre publique décroissante.